海外床垫标杆企业研究：舒达席梦思VS泰普尔丝涟
目录
一、海外发展之美国篇：市场成熟，龙头集中 (4)
（一）美国床垫行业：发展最早，最成熟，龙头集中度高 (4)
（二）成功之钥：产品推陈出新，渠道广布多元，龙头并购整合 (5)
二、他山之石：老牌经典，历久弥新，强强联手，稳占鳌头 (8)
（一）席梦思：弹簧床垫鼻祖 (8)
（二）舒达：北美第一软体巨头 (12)
（三）舒达股东收购席梦思，两大品牌保持独立运营 (16)
（四）泰普尔：记忆绵床垫鼻祖 (16)
（五）丝涟：历时百年品牌翘楚 (18)
（六）泰普尔收购丝涟，品类互补，渠道协同 (19)
三、投资建议：看好中国床垫龙头顾家家居、梦百合、敏华控股等发展潜力 (26)
四、风险提示 (26)
图目录
图1：美国床垫发展历史一览（1876-2018年） (4)
图2：席梦思钢丝弹簧床垫（1889年） (6)
图3：舒达“妙而扣”连续弹簧系统 (6)
图4：2003-2015年Tempur Sealy零售门店数量（个） (7)
图5：国内龙头喜临门线下门店数量接近2000家 (7)
图6：席梦思历史发展沿革图（1870-2017年） (9)
图7：美国床垫行业主要品牌销售收入（亿美元） (9)
图8：席梦思销售收入同比增长率（2014-2017财年） (9)
图9：Simmons独立袋装弹簧 (10)
图10：Simmons AirCool透气网面示意图 (10)
图11：席梦思1995年保龄球宣传广告 (11)
图12：席梦思2005年保龄球宣传广告 (11)
图13：席梦思线下门店 (11)
图14：2016年11月席梦思京东旗舰店正式上线 (11)
图15：舒达历史发展沿革图（1931-2018年） (12)
图16：美国床垫行业主要品牌销售收入（亿美元） (12)
图17：舒达销售收入同比增长率（2014-2017财年） (12)
图18：“舒达羊”形象在美国深入人心 (15)
图19：舒达与特朗普合作推出Trump Home系列 (15)
图20：舒达联手金可儿共拓中国市场 (16)
图21：舒达与红星美凯龙达成战略合作 (16)
图22：泰普尔历史沿革一览图（1964-2013年） (17)
图23：泰普尔针对不同睡眠习惯推出多种系列床垫 (17)
图24：丝涟历史沿革一览图（1950-2013年） (18)
图25：丝涟独创美资感应弹簧提供高承托保护 (18)
图26：Sealy营业收入及毛利率和净利率 (19)
图27：Sealy利息支出和营业外支出 (19)
图28：2016年Tempur Sealy及其竞争者市场认可度 (23)
图29：2003-2015年Tempur Sealy北美、海外地区零售门店数量（个） (25)
图30：Sealy全球直营公司分布 (26)
图31 ：Sealy是全球顶级奢侈品酒店重要合作品牌 (26)
表目录
表1：美国床垫市场规模及增速（2002-2017年） (4)
表2：《Furniture Today》美国床具制造商2015-2017年排名数据 (5)
表3：2015-2017年国内外床垫龙头研发费用投入对比（亿元/亿美元） (6)
表4：2017年美国床垫线上销售同比高增 (7)
表5：舒达席梦思、泰普尔丝涟占据美国床垫大半市场 (8)
表6：席梦思主要产品系列一览表 (9)
表7：Simmons 2007-2012年新品及新技术 (10)
表8：Serta主要产品 (13)
表9：Serta目前主要的核心技术 (14)
表10：泰普尔主要财务数据2004-2012年（上市至收购丝涟前） (17)
表11：丝涟主要财务数据2006-2012年（上市至被收购前） (19)
表12：Tempur (2013前)&Tempur Sealy（2013后）主要财务数据（亿美元） (20)
表13：Tempur Sealy分产品业务拆分（亿美元） (20)
表14：2013-2017财年泰普尔丝涟Tempur Sealy分地区业绩拆分（亿美元） (21)
表15：Tempur Sealy旗下主要品牌介绍 (22)
表16：2010-2017年Tempur Sealy研发费用投入（亿美元） (22)
表17：Tempur Sealy 2015-2018年新品及新技术 (23)
表18：2013-2017年Tempur Sealy营销费用（亿美元） (24)
表19：2013-2017财年Tempur Sealy分渠道营收（亿美元） (25)

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