【精品酒店的估值】
有人这么认为，精品酒店高端大气不挣钱！
继2012年伦敦宝格丽酒店揭幕后，全球第四家、中国首家宝格丽酒店近日在京亮相。公开资料显示，宝格丽酒店品牌脱胎于意大利珠宝品牌集团宝格丽集团，2001年宝格丽和万豪签订合约，合作创立宝格丽酒店品牌。目前，隶属于万豪国际集团旗下的宝格丽酒店品牌，在万豪国际酒店的官网中与丽思卡尔顿隐士精品度假酒店同属于特色奢华品牌。
珠宝起家的宝格丽，在酒店的设施、设计等方面体现出了珠宝的基因。北京宝格丽酒店选址北京华都饭店旧址，紧邻三里屯、北京四季酒店、北京金茂威斯汀酒店、北京凯宾斯基酒店和老牌的昆仑饭店。该酒店有119间客房及套房，共9种房型，其中包括一间近400平方米的宝格丽套房。
除了北京，据万豪酒店官网显示，宝格丽酒店计划在2017年底或2018年在上海揭幕中国第二家宝格丽酒店，拓展速度之快看出对于中国市场的看好和期待。2004年，第一家宝格丽酒店在米兰开业。2006年又进驻了巴厘岛，2012年进驻伦敦，2017年计划在北京、上海、迪拜开设3家宝格丽酒店，2019年在莫斯科开设第九家酒店。
实际上，不只是宝格丽，包括阿玛尼、范思哲、LV等在内的一系列时尚大牌都已经不满足于用珠宝、香水、箱包占领消费者的生活，它们纷纷在城市街头筑起一座座高端酒店来延续品牌的影响力。据悉，迪拜宝格丽酒店建设完成后，迪拜就将成为包揽阿玛尼、范思哲、宝格丽三大奢侈品跨界酒店的大满贯城市。
对于如何定义精品酒店，对于如何给精品酒店正确的估值，中国的市场研究人员并不熟悉，这就导致了很多的问题。
中国旅游方面的专家认为，这些奢侈品的品牌影响力比较大，本身就自带流量，奢侈品的用户本身是高端消费人群，也是这类酒店的基础客群。同时，对于品牌来说，酒店可以把品牌的文化和调性进一步表现出来，形成互动。
不过，国内的市场研究人员认为，这类精品酒店的投资回报不容乐观。特色奢华的定位使得价格也是非同一般，北京宝格丽酒店价格以3367元起/夜，面积在120平方米左右的豪华套房价格达到1万元以上/夜。也就是说，北京宝格丽酒店基础房型售价超过3000元/夜，而附近的金茂威斯汀、凯宾斯基价格在1000-2000元起/夜，宝格丽酒店成为该地区最高房价酒店。
一些权威专家称，精品酒店品牌规模较小、酒店数量少，定位小的细分市场，有特定的目标客户群体，宝格丽酒店的这一细分市场也的确是跨界双方的共同客户，同时近年来中国消费者在奢侈品方面的消费情况让全球刮目相看。基本来说，专家们的共识是从客户群体的回报来定义精品酒店的价值。商务部最新发布的《2017年中国住宿业行业发展报告》也基本持差不多的认识，这一报告指出，从细分业态来看，住宿业供给更加丰富、产品更加多样化，随着消费和体验的多元化发展，文化主题酒店成为行业发展的新生力量之一。
不过，酒店业的人士指出，“五星级酒店一间2000元的房间，其资产回报率长达25年，每年的资产回报率只有不到5%”。同时，大众消费市场虽然在升级，但都是基于中高端的消费，而一晚几千元的超高端消费并非前景广阔。总之，精品酒店总体上是叫好不叫座，品牌方得益超过业主方。
实际“精品酒店”这一概念在中国市场的定义就存在严重问题，根据安邦咨询（ANBOUND）智库学者的研究，大多数现在所谓的“精品酒店”实际只是借助品牌、讲究设计的高端酒店，面向的是高端客户，并非是真正意义上的精品酒店。真正的精品酒店，要符合几个条件，首先是不能搞连锁，必须具有独立的历史地位；其次是酒店不仅仅是讲
究设计，更要有相当的文化格调；第三是要有高价值的标志性的区域位置。这样的酒店资产，在估值的时候，首先整体酒店就被视为是一种资产，投资方讲究的是资产回报，根本不是酒店房间出租回报；其次酒店的价值是以房间为单位进行估值，而房间的价值参照周边房价为标准来计算。
所以，像宝格丽这样的酒店，走的并非是精品酒店的路子，究其根本还是一种连锁酒店。与之对比，像纽约华尔道夫饭店、巴黎的丽兹酒店这样的酒店才是真正的精品酒店。像华尔道夫酒店的售价是19亿美元，大致相当于140亿人民币，每间房的售价是140万美元。而纽约的广场酒店，售价也有5.7亿美元。真正的精品酒店，一方面可以带来房间的销售回报，另一方面，也是更重要的是资产价格的升值。用一位纽约房地产大牛的话来讲，“如果管理得当，酒店是最令人难以置信的投资”。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
国内市场对于精品酒店的定义和认知存在不少的问题，定义不同导致估值出现极大差异。大量的高端连锁酒店借用奢侈品的延伸品牌或是副品牌打造的高端连锁酒店，并非是真正意义上的精品酒店。（ACG）返回目录
【形势要点：中国在联合国教科文组织中要更有作为】
美国政府刚刚宣布退出联合国教科文组织（UNESCO），这是美国从多边主义退出的又一例证。联合国教科文组织是一个“知识分子的机构”，也是一个“多边分子的机构”，一个国家一票，美国没有否决权。UNESCO的工作领域有五个：教育、自然科学、社会科学、文化、信息与传播。虽然美国的退出给UNESCO带来了悲观情绪，但这一机构的影响非常深远，可说是“大象无形”。世界遗产、非物质遗产、文化多样性这些概念，都是教科文组织提出来的。包括像生物伦理、医学伦理、科技伦理、互联网空间伦理，这些前瞻性领域的规则制订，也是教科文组织在领导进行。包括中国故宫的客流量限制、遗产保护理念，不仅影响了专业人员，也深入百姓心中。今天人们所熟悉的全民教育、男女平等，都是教科文组织的重要推广工作。甚至酒店、学校、景点的残疾人设施推广，也跟教科文组织有关。其重要作用就是用规则规范来引导。UNESCO还有一个政府间海洋委员会，是联合国系统唯一的海洋领域合作的平台。中国的永暑礁的观测站，怎么证明是中国的？1978年时候就在那儿插了两面旗帜，一面是联合国的，一面是中国的，这就是证据。教科文组织还是援助机构。亚非拉国家在某些方面有欠缺，它提供援助。大部分是技术支援，也有一些具体资金。比如尼泊尔的佛塔倒了，第一时间去支援；阿富汗巴米扬大佛被塔利班炸了，
也在修复中；叙利亚帕尔米拉古城被IS破坏，UNESCO也组织专家、国际力量去协调。它是一个出规则、出思想的地方，也是国际合作的平台和网络。在美国退出UNESCO之后，将会留下不小的空间。中国应该秉持全球化和多边主义的理念，在教科文组织中发挥更大的作用。此前，教科文成员国中排名前三的会费国比重分别是美国22%、日本9%、中国7.9%左右，与联合国会费缴纳比例基本一致。中国今后完全可以适当增加会费，在占比上超过日本，在美国退出后成为最大会费缴纳国。未来的世界，教科文的活动将会更多、影响力也会更大，中国今后在UNESCO要更加积极、更加有作为。（AHJ）返回目录
【形势要点：IMF警示中国经济乐观形势背后的几大风险】
10月13日，国际货币基金组织（IMF）亚太部发布题为“充分利用增长”的区域报告，相较于4月春季年会，将亚太地区2017年与2018年经济增长预期分别上调0.1个百分点至5.6%和5.5%。IMF亚太部主任李昌镛称，亚太经济对全球经济增长的贡献达到36%，其中中国一国就达34%；印度对全球贡献13%。与安邦智库（ANBOUND）此前对中国政府的建议类似，李昌镛表示，各国应利用当前较为有利的时机，抓紧推进结构性改革。在此次年会上，IMF将中国今年GDP增长预期相对于4月调高0.2个百分点至6.8%，未来三年平均增速
为6.3%（比4月时高0.3个百分点）。中国2017年通胀率预计降至1.8%，中期内逐渐上升至2.6%。值得注意的是，李昌镛在对中国表达乐观预测之外，突出强调了几大风险：首先是债务水平增长过快所伴随的风险。因此，逆周期性宏观审慎措施应为政策重点，同时可逐步退出宽松货币政策。IMF认为，由于国内资源动员率很高，中国经济正以超过可持续的水平快速增长。IMF亚太部副主任罗德劳尔称，在中期内，中国的财政政策可以从政府支出投资，转向偏重于支持经济再平衡、完善社会保障体系和实现向消费驱动型增长模式转变的政策重心。其次，中国在国企改革方面存在风险。IMF总裁拉加德曾将国企改革与降低负债率作为对中国政策最关注的两个方面。IMF亚太报告称，中国让市场力量发挥更大作用的一个关键步骤，是去除对国企的隐性支持。罗德劳尔说，IMF报告指出，近年来国企占经济比重显著上升，而盈利能力不断下降。中国企业负债增速过快很大程度上正源于对国企信贷，因此国企改革是解决负债率的一个关键环节。如何更快、更深层次地进行国企改革，是中国在未来几年里最受全球和IMF关注的领域。（LHJ）返回目录
【形势要点：外界关注阿里和腾讯依靠资本可能形成垄断】
近日，日媒将阿里巴巴和腾讯通过利用智能手机发展新创企业的现象称为“一切都被阿里巴
巴和腾讯垄断病”，认为中国新的四大发明高铁、支付宝、互联网、共享单车，在中国国内火红地发展，虽然看起来形势大好，但其实已日显危机。日经中文网指出，腾讯和阿里目前总市值均已超过40兆日元，可谓资金丰沛，但凡被这两家看中锁定的企业，随时都有被投资的可能，但这样一来，其他企业就很难存活。以共享单车为例，阿里和腾讯最近一年以数百亿日元为单位连续投入了OFO和摩拜，其市场占有率高达90%，致使其余50家共享单车公司根本无力与之抗衡，快速陷入破产。目前中国到处可看到单车坟场，两强之外的自行车在迅速消失中。再看中国甚为普及的外卖服务，从2016年迄今已成长为2兆日元规模的巨大市场。阿里投资的饿了么还在8月底宣布了收购百度外卖。事实上，市场已被饿了么和腾讯旗下的美团外卖垄断。日经指出，《反垄断法》在中国似乎完全没有意义，2015年，阿里巴巴出资的快的与腾讯旗下的滴滴突然合并，诞生了“滴滴出行”，并在2016年夏季出招封锁美国UBER，经中国政府同意后，市场便被滴滴全部垄断，一家独大的滴滴马上调涨30%搭车费用，因而遭到消费者抗议。因此日经分析，阿里巴巴和腾讯如此垄断所造成的后果将使中国无论诞生多么有潜力的新兴企业，都会被认为“反正要被阿里巴巴和腾讯收购，市场竞争会立即结束”的循环中，并且这种消极的氛围已开始在中国蔓延。（LWWJ）返回目录
【形势要点：中国未来在世界银行和IMF的地位面临变化】
在最新的世界银行和国际货币基金组织（IMF）的年会上，美国施压两家国际金融机构，希望世界银行调整贷款发放的重心，希望IMF缩减贸易大国的顺差。美国财长姆努钦在会上施压IMF减少贸易顺差，希望IMF成为“推动强有力、可持续、平衡增长的重要力量”，强调各国必须减少“不平衡”。姆努钦还强调，特朗普政府希望世界银行在资金配置方面转向最需要发展融资的国家。姆努钦呼吁世界银行减少对已经发展了大量资源的中等收入国家的贷款。美国的这番表态在一定程度上是对中国施压。中国既是世界银行贷款量最大的国家，同时也是全球贸易顺差较大的国家之一。美国是世界银行和IMF的最大股东，具有重要话语权。作为IMF与世界银行最大的股东，美国还希望两家机构不止是要求更多资金，而是令资本更高效地使用。中国则是两家机构的第三大股东。中美在国际组织内的博弈已持续数年，美方的强硬态度与相对保守的贸易态度，使中国在推动世界贸易方面有望承担起更多责任。从目前的态势来看，我们估计，中国未来在世界银行和IMF的地位将会发生两方面的变化：一是中国可能会成为两个国际组织仅次于美国的第二大股东，这既需要中国多投资以提升股权占比，同时还需要承担更多的责任——包括会费和发展责任。我们注意到，IMF在公报中提到，将在两年后的年度会议之前，修改具有表决权的股权结构。这
意味着，未来两年是中国在IMF提升地位的时间窗口。可以肯定的是，中国要增强在世行和IMF的地位肯定需要经过一番艰难的博弈，还涉及到中国在表现新兴市场大国实力的同时，还要避免被套上发达国家的身份和责任。（AHJ）返回目录
【形势要点：中国即将赶超美国成最大外援国】
美国“威廉与玛丽学院”的研究表明，中国在1999年到2014年的15年里，向非洲、亚洲等国家和地区提供了3544亿美元的援助和贷款；而在同期，美国对亚非国家的贷款和援助为3946亿美元。美国“威廉与玛丽学院”主持该研究项目的负责人帕克认为，可以说，美国和中国在这方面已经成为竞争对手。有数据显示，中国的援助和贷款更多地是提供给那些在联合国为北京投票的国家，而美国和其它西方国家也是这么做的。该研究还说，接受中国援助和贷款的一些国家“缺乏法制”，例如委内瑞拉，安哥拉和巴基斯坦等国。中国的援助和贷款模式主要是为了满足需求国的需求。美国普林斯顿大学社会学博士程晓农认为，今年以来，中国对外援助方式已经开始改变：“首要原因是中国外汇储备不足了。因此不再大量对外援助。中国3500多亿美元的外援大部分是收不回来的，比如对委内瑞拉的贷款就打了水漂。中国今后不会再这样做了。第二是，中国政府在一带一路的投资上已经改变方针，今后只提供人民币贷款。”（LCG）返回目录

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