家电行业周报:产品升级与政策支持下,家电更新需求增长稳健

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2023年12月17日发(作者：)

分析师：乔琪

登记编码：S1

****************************研究助理：欧洋君

*************************家电

产品升级与政策支持下，家电更新需求增长稳健

——家电行业周报

-行业周报

强于大市(维持)

发布日期：2022年07月29日

家电相对沪深300指数表现

家电11%6%1%-3%-8%-13%-17%-22%2021.07沪深300投资要点：

⚫ 二级市场回顾：本周（2022.7.25-7.29）家电行业小幅上涨1.01%，综合排名排在中信一级行业分类中第9位，表现较好。各细分与关联板块中，家电零部件及专业设备制造板块（14.28%）显著领涨，厨电、小家电板块涨幅均较上周有所扩大，分别上涨4.84%和1.78%，照明设备（-0.69%）与白电（-0.77%）板块纷纷走低，黑电板块（-2.86%）延续下跌态势，低于家电行业整体水平约4个百分点。个股方面，本周家电行业A股上市81家公司中，上涨52家，1家持平，28家下跌。

⚫ 零售市场表现： 2022W30（7.18-7.24）国内全品类家电双端市场销售额同比分别为3.93%（线上）和-6.11%（线下），线上市场增速略有下降。从细分品类市场表现来看，空调单周销量出现明显下滑，且均价及同比涨幅均进一步回落；相比之下，冰洗品类单周线上市场呈现“量价齐升“态势，其中洗衣机销售量同比增长近40%；洗碗机、集成灶等厨电品类市场表现较为疲弱，其中集成灶单周线上市场均价涨幅升至1338元/台，但同比销量却下降约10%。

⚫ 原材料及海运地产数据跟踪：本周LME铜价格明显回升，单周环比涨幅达6.6%，LME铝价格波动则较为平缓。截至7月28日收盘，LME铜、铝结算价分别为7712.0美元/吨与2458.0美元/吨；不锈钢价格延续小幅下滑态势，单周环比下降约1.5%。截至7月28日收盘，SHIFE不锈钢结算价报16055.0元/吨；中塑城ABS与PP价格指数连续三周保持平稳波动态势，镀锌板与冷轧薄板价格下行态势有所扩大； 7月大尺寸液晶面板价格跌幅再次扩大，其中65寸UHD面板价格降幅最为显著，较6月下跌18美元/片。面板周期下行已持续近一年，截至2022年7月，各大尺寸面板价格同比2021年7月高点均下跌超60%。海运方面，周内我国对外各主要航线CCFI中，美西航线CCFI环比显著下降约4%，其他航线变动幅度均不足1%，整体较为平稳。全国二、三线城市商品房交易市场近一周有所回升，一线城市相较下滑明显。

⚫ 观点及投资建议：近期由于房地产企业经营困难，导致国内部分在建楼盘出现停工、延期交房等情况。据相关数据统计，原计划全国范围内在2022年内完工的约1400的住宅建设项目中，已确认延期1-2年完工的项目占比达76%，短期内房地产市场复苏之势仍面临压力。作为强地产关联性的家电行业，在新房交付量减少的情况下，其新增消费需求或将受到拖累。不过，我们依然看好行业在更新需求提升带动下的持续增长，主要考虑为：1）产品端，随着技术迭代升级的加快，近年来绿色智能家电市场占比迅速提升，其低能耗、高性能、多功能等特点使得消费者对此更加青睐，此外居民家庭中原有产品使用年限的陆续到期，也使得更新需求能够长期保持稳健水平；2）政策端，国家在支持绿色智能家电下乡、以旧换新等方面不断出台相关政策，促进居民消费的

资料来源：聚源，中原证券

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联系人：马嶔琦

电话：

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上海浦东新区世纪大道1788号16楼

邮编：

200122

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家电

同时，也能更好地激活存量市场。

因此，在近期地产市场回暖受阻拖累家电需求整体增长放缓情况下，建议继续关注受益于成本压力释放、销量稳增的大家电行业龙头格力电器（）、海信家电（）、老板电器（）、亿田智能（）以及制冷产业链相关头部标的。同时，在2022年中报发布窗口期，建议关注营收与利润高增的相关标的。

风险提示：市场需求低于预期；房地产市场回暖慢于预期；原材料价格持续波动；行业竞争格局加剧风险。

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家电

内容目录

1. 本周行情与数据跟踪 ......................................................................................... 5

1.1. 二级市场表现 ..................................................................................................................... 5

1.2. 零售市场情况 ..................................................................................................................... 8

1.3. 原材料及海运价格指数变化 ............................................................................................. 12

1.4. 地产市场情况 ................................................................................................................... 13

2. 本周行业动态与公司公告................................................................................ 14

2.1. 行业新闻动态 ................................................................................................................... 14

2.2. 行业公司动态 ................................................................................................................... 15

3. 投资建议 ......................................................................................................... 16

4. 风险提示 ......................................................................................................... 17

图表目录

图1：沪深A股三大指数及中信一级行业周涨跌幅（%） ........................................................ 5

图2：家电细分及关联板块周涨跌幅（%） .............................................................................. 5

图3：家电及细分子板块估值情况 ............................................................................................ 6

图4：家电及细分子板块估值情况 ............................................................................................ 6

图5：家电A股上市公司涨幅前十名（%）.............................................................................. 6

图6：家电A股上市公司涨幅后十名（%）.............................................................................. 6

图7：行业重点个股周涨幅 ....................................................................................................... 7

图8：陆股通（北向资金）持股家电行业市值情况 ................................................................... 7

图9：国内全品类家电销售额同比增速情况（%） ................................................................... 8

图10：国内全品类家电销售额环比增速情况（%） ................................................................. 8

图11：国内空调线上市场销售量及同比增速情况 ..................................................................... 9

图12：国内空调线上市场均价及同比涨幅情况 ........................................................................ 9

图13：国内空调线下市场销售量及同比增速情况 .................................................................... 9

图14：国内空调线下市场均价及同比涨幅情况 ........................................................................ 9

图15：国内冰箱线上市场销售量及同比增速情况 .................................................................... 9

图16：国内冰箱线上市场均价及同比涨幅情况 ........................................................................ 9

图17：国内冰箱线下市场销售量及同比增速情况 .................................................................. 10

图18：国内冰箱线下市场均价及同比涨幅情况 ...................................................................... 10

图19：国内洗衣机线上市场销售量及同比增速情况 ............................................................... 10

图20：国内洗衣机线上市场均价及同比涨幅情况 .................................................................. 10

图21：国内洗衣机线下市场销售量及同比增速情况 ............................................................... 10

图22：国内洗衣机线下市场均价及同比涨幅情况 .................................................................. 10

图23：国内洗碗机线上市场销售量及同比增速情况 ............................................................... 11

图24：国内洗碗机线上市场均价及同比涨幅情况 .................................................................. 11

图25：国内洗碗机线下市场销售量及同比增速情况 ............................................................... 11

图26：国内洗碗机线下市场均价及同比涨幅情况 .................................................................. 11

图27：国内集成灶线上市场销售量及同比增速情况 ............................................................... 11

图28：国内集成灶线上市场均价及同比涨幅情况 .................................................................. 11

图29：国内集成灶线下市场销售量及同比增速情况 ............................................................... 12

图30：国内集成灶线下市场均价及同比涨幅情况 .................................................................. 12

图31：LME铜/铝现货结算价（日，美元/吨） ....................................................................... 12

图32：SHFE不锈钢结算价（日，元/吨） ............................................................................. 12

图33：中国塑料城PP/ABS指数（日） ................................................................................. 13

/吨） .................................................................. 13 图34：1mm镀锌板/冷轧板现货价（周，元图35：大尺寸液晶面板价格（月，美元/片） ......................................................................... 13

图36：中国出口集装箱运价指数（周） ................................................................................. 13

图37：国内商品房成交面积（周，万平方米） ...................................................................... 13

图38：国内商品房成交套数（周，套） ................................................................................. 13

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家电

表1：本周陆股通交易家电个股明细......................................................................................... 8

表2：推荐公司估值表 ............................................................................................................ 16

表3：家电板块近期（未来3月）将解禁个股明细 ................................................................. 16

表4：家电板块本周大宗交易个股明细 ................................................................................... 16

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家电

1. 本周行情与数据跟踪

1.1. 二级市场表现

本周（2022.7.25-7.29）家电行业小幅上涨1.01%，跑赢创业板指（-2.44%）3.45pct、深证成指（-1.03%）2.03pct、上证指数（-0.51%）1.52pct，综合排名排在中信一级行业分类中第9位，表现较好。

图1：沪深A股三大指数及中信一级行业周涨跌幅（%）

4321.0110-1-0.51-1.03-2-3-2.44-4综房汽机煤农石有家轻电建计综钢基国银电上纺商通传电非深建交创消食医合地车械炭林油色电工子材算合铁础防行力证织贸信媒力银证筑通业费品药牧石金制金化军设指服零及行成运板者饮中产中中中渔化属中造中中机融中工工中备数装售中中公金指中输指服料中信中信信信信信信中信信信信信信及融务用中中中中中中信信中中中新中中事信信信信信信信能信信信中信业中信信源中信资料来源：Wind，中原证券

本周家电各细分与关联板块中，家电零部件及专业设备制造板块（14.28%）显著领涨，厨电、小家电板块涨幅均较上周有所扩大，分别上涨4.84%和1.78%，照明设备（-0.69%）与白电（-0.77%）板块纷纷走低，黑电板块（-2.86%）延续下跌态势，低于家电行业整体水平约4个百分点。

图2：家电细分及关联板块周涨跌幅（%）

20-2-4厨其小显房他家示电家电零电组器资料来源：Wind，中原证券

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)

家电

本周行业整体估值小幅波动，其中厨电板块估值略有回升。截至2022年7月29日，家电整体与白电、黑电、厨电与小家电板块市盈率分别为17.67X、12.77X、27.37X、24.37X、24.64X。

图3：家电及细分子板块估值情况

家电5040白电黑电厨电小家电140120100

8-01-012021-06-012021-11-012022-04-01

图4：家电及细分子板块估值情况

中位数当前值3020200

家电总体白电黑电厨电小家电

资料来源：Wind，中原证券资料来源：Wind，中原证券

个股方面，本周家电行业A股上市81家公司中，上涨52家，1家持平，28家下跌。其中，汉宇集团（52.90%）、禾盛新材（45.91%）、日出东方（35.53%）涨幅排名前三位，极米科技（-8.19%）、*ST雪莱（-7.33%）、深康佳A（-6.35%）跌幅明显。本周涨幅居前的公司以主营家电零部件与专业设备制造为主的企业数量占优，总体与同期家电细分子板块涨跌幅情况基本相同。

图5：家电A股上市公司涨幅前十名（%）

6汉宇集团

图6：家电A股上市公司涨幅后十名（%）

安克创新0-1-2-3-4-5-6-7-8-9顺钠股份奥马金海高科科沃斯长虹美菱九联科技深康佳雪莱极米科技*STSTA禾盛新材日出东方莱克电气万和电气上声电子海信家电东方电热香农芯创华帝股份资料来源：Wind，中原证券资料来源：Wind，中原证券

从行业各细分赛道头部及重点个股本周表现来看：上游零部件制造行业重点企业表现整体较好，其中三花智控、海立股份、德业股份分别上涨16.65%、11.60%、10.02%；白电行业中，海信家电显著上涨13.29%，美的集团、海尔智家、格力电器跌幅均在1%左右；厨电行业头部标的中，华帝股份（+10.14%）领涨，集成灶行业头部整体表现亮眼；小家电行业中，莱克电气（+17.06%）与光峰科技（18.67%）分别领跑清洁电器与智能投影仪行业。

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家电

图7：行业重点个股周涨幅

2520151050-5-10美的集团海尔智家格力电器海惠四深兆信而川康驰家浦长佳股电虹份老板电器华帝股份浙江美大帅丰电器亿火苏九小田星泊阳熊智人尔股电份器能新宝股份北鼎股份比科莱石倍奥飞极依沃克头轻佳科米股斯电科松华电科份气技器技海信视像光峰科技三花智控德业股份海立股份盾安环境A白电黑电厨电厨房小家电清洁小家个护器具智能投影上游零部件电

资料来源：Wind，中原证券

北向资金持股家电行业总市值占比近一周小幅波动。截至2022年7月28日收盘，陆股通持有家电行业市值1415.79亿元，占行业总市值的8.28%，较2022年初下降约16.6%，降幅进一步扩大。

从本周陆股通交易家电个股情况来看，净买入额排名前三的分别是美的集团（5.69亿元）、苏泊尔（0.72亿元）和海信家电（0.59亿元）。三花智控本周受外资减，累计净买入额为-10.62亿元。

图8：陆股通（北向资金）持股家电行业市值情况

持股市值(左：亿元)21/7/12021/10/12022/1/1占总市值(右：%)12.0010.008.006.004.002.000.002022/4/12022/7/1

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家电

表1：本周陆股通交易家电个股明细

股票代码

股票名称

净买入量（万股）

净买入额（亿元）

净买入天数

美的集团

苏泊尔

海信家电

飞科电器

石头科技

浙江美大

奥佳华

九阳股份

小熊电器

深康佳A

欧普照明

华帝股份

兆驰股份

莱克电气

公牛集团

科沃斯

新宝股份

老板电器

格力电器

海尔智家

三花智控

141.43

147.42

539.75

11.43

12.20

4.03

109.81

27.37

7.44

129.45

18.98

-2.27

133.24

-34.69

-0.69

-39.16

-98.89

-254.96

-512.78

-519.45

-3,422.56

5.69

0.72

0.59

0.30

0.18

0.10

0.08

0.06

0.05

0.03

0.00

-0.02

-0.11

-0.12

-0.48

-0.98

-1.69

-1.74

-10.62

资料来源：Wind，中原证券

1.2. 零售市场情况

根据奥维云网统计数据显示，2022W30（7.18-7.24）国内全品类家电双端市场销售额同比分别为3.93%（线上）和-6.11%（线下），线上市场增速略有下降。从细分品类市场表现来看，空调单周销量出现明显下滑，且均价及同比涨幅均进一步回落；相比之下，冰洗品类单周线上市场呈现“量价齐升“态势，其中洗衣机销售量同比增长近40%；洗碗机、集成灶等厨电品类市场表现较为疲弱，其中集成灶单周线上市场均价涨幅升至1338元/台，但同比销量却下降约10%。

图9：国内全品类家电销售额同比增速情况（%）

线上806040200-20-40-60线下7002001000-100-200

图10：国内全品类家电销售额环比增速情况（%）

线上线下

资料来源：奥维云网，中原证券

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22W1822W1922W2022W2122W2222W2322W2422W2522W2622W2722W2822W2922W3022W1822W1922W2022W2122W2222W2322W2422W2522W2622W2722W2822W2922W30

资料来源：奥维云网，中原证券

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家电

空调市场22W30线上/线下市场销售量分别为91.7万台（YoY+11.52%）和13.2万台（YoY-10.63%），均价分别为2988元/台（YoY-142元/台）和3936元/台（YoY+258元/台）。

图11：国内空调线上市场销售量及同比增速情况

销售量（左：万台）300250200同比（右：%）120-20-40-60-80

图12：国内空调线上市场均价及同比涨幅情况

均价（左：元）同比（右：元）4W1822W1922W2022W2122W2222W2322W2422W2522W2622W27

2950270022W1822W1922W2022W2122W2222W2322W2422W2522W2622W2722W281000-100-20022W2822W2922W3022W2922W30

资料来源：奥维云网，中原证券

图14：国内空调线下市场均价及同比涨幅情况

均价（左：元）603650同比（右：元）600500图13：国内空调线下市场销售量及同比增速情况

销售量（左：万台）353025同比（右：%）4201510500-20-40-60-80

资料来源：奥维云网，中原证券

图15：国内冰箱线上市场销售量及同比增速情况

销售量（左：万台）166040200同比（右：%）403020100-10-20-30-40资料来源：奥维云网，中原证券

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22W1822W1822W1922W1922W2022W2022W2122W2122W2222W229.15%），均价分别为2035元/台（YoY-36元/台）和5507元/台（YoY+881元/台）。

图16：国内冰箱线上市场均价及同比涨幅情况

均价（左：元）3同比（右：元）150100500-50-100-150-200-250-30022W2322W23冰箱市场22W30线上/线下市场销售量分别为63.0万台（YoY+4.97%）和5.52万台（YoY-22W2422W2422W2522W2522W2622W2622W2722W2722W2822W2922W2922W3022W1822W1922W2022W2122W2222W2322W2422W2522W2622W2722W2822W2922W30

资料来源：奥维云网，中原证券

15W2822W3022W1822W1922W2022W2122W2222W2322W2422W2522W2622W2722W2822W2922W30

资料来源：奥维云网，中原证券

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图18：国内冰箱线下市场均价及同比涨幅情况

均价（左：元）403020100-10-20-30-40-505000同比（右：元）14家电

图17：国内冰箱线下市场销售量及同比增速情况

销售量（左：万台）161412同比（右：%）1086420

40000资料来源：奥维云网，中原证券

22W1822W1922W2022W2122W22（YoY-16.63%），均价分别为1704元/台（YoY+42元/台）和3673元/台（YoY+417元/台）。

图19：国内洗衣机线上市场销售量及同比增速情况

销售量（左：万台）1660同比（右：%）5W23洗衣机市场22W30线上/线下市场销售量分别为52.74万台（YoY+38.32%）和4.22万台22W2422W2522W2622W2722W2822W2922W3022W1822W1922W2022W2122W2222W2322W2422W2522W2622W2722W2822W2922W30

资料来源：奥维云网，中原证券

图20：国内洗衣机线上市场均价及同比涨幅情况

均价（左：元）24同比（右：元）150100500-50-100-150

40200-10-20-30资料来源：奥维云网，中原证券

图21：国内洗衣机线下市场销售量及同比增速情况

销售量（左：万台）141210同比（右：%）403020100-10-20-30-40-5022W1822W1922W2022W2122W2222W2322W2422W2522W2622W2722W2822W2922W3022W1822W1922W2022W2122W2222W2322W2422W2522W2622W2722W2822W2922W30

资料来源：奥维云网，中原证券

图22：国内洗衣机线下市场均价及同比涨幅情况

均价（左：元）5500同比（右：元）720

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22W1822W1922W2022W2122W2222W2322W2422W2522W2622W2722W2822W2922W3022W1822W1922W2022W2122W2222W2322W2422W2522W2622W2722W2822W2922W30

资料来源：奥维云网，中原证券

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家电

洗碗机市场22W30线上/线下市场销售量分别为1.24万台（YoY+1.13%）和0.18万台（YoY-18.01%），均价分别为4336元/台（YoY-82元/台）和7516元/台（YoY+417元/台）。

图23：国内洗碗机线上市场销售量及同比增速情况

销售量（左：万台）141210同比（右：%）806040200-20-42000

图24：国内洗碗机线上市场均价及同比涨幅情况

销售量（左：台）同比（右：%）6-10-20-30-4

8000022W1822W1922W2022W2122W2222W2322W2422W2522W2622W2722W2822W2922W30资料来源：奥维云网，中原证券

图25：国内洗碗机线下市场销售量及同比增速情况

均价（左：元）同比（右：元）22W1822W1922W1922W2022W2122W2222W2322W2422W2522W2622W2722W2822W2922W30

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图26：国内洗碗机线下市场均价及同比涨幅情况

均价（左：元）同比（右：元）845002001000-100-200

77W1822W1922W2022W2122W2222W2322W2422W2522W2622W2722W2822W2922W30资料来源：奥维云网，中原证券

图27：国内集成灶线上市场销售量及同比增速情况

销售量（左：万台）76543210同比（右：%）5022W1822W1822W2022W2122W225.5%），均价分别为8377元/台（YoY+1338元/台）和9332元/台（YoY-259元/台）。

图28：国内集成灶线上市场均价及同比涨幅情况

均价（左：元）同比（右：元）242W23集成灶市场22W30线上/线下市场销售量分别为1.06万台（YoY-10.1%）和278台（YoY-22W2422W2522W2622W2722W2822W2922W30

资料来源：奥维云网，中原证券

403020100-10-20-30-40

17000资料来源：奥维云网，中原证券

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22W1922W2022W2122W2222W2322W2422W2522W2622W2722W2822W2922W3022W1822W1922W2022W2122W2222W2322W2422W2522W2622W2722W2822W2922W30

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图30：国内集成灶线下市场均价及同比涨幅情况

均价（左：元）403020100-10-20-30-40-50000同比（右：元）124002000家电

图29：国内集成灶线下市场销售量及同比增速情况

销售量（左：台）16同比（右：%）12000

-200-400资料来源：奥维云网，中原证券

图31：LME铜/铝现货结算价（日，美元/吨）

LME铜126000LME铝22W1822W1922W2022W2122W221.3. 原材料及海运价格指数变化

（1）本周LME铜价格明显回升，单周环比涨幅达6.6%，LME铝价格波动则较为平缓。截至7月28日收盘，LME铜、铝结算价分别为7712.0美元/吨与2458.0美元/吨；

（2）不锈钢价格延续小幅下滑态势，单周环比下降约1.5%。截至7月28日收盘，SHIFE不锈钢结算价报16055.0元/吨；

（3）中塑城ABS与PP价格指数连续三周保持平稳波动态势，镀锌板与冷轧薄板价格下行态势有所扩大；

（4）7月大尺寸液晶面板价格跌幅再次扩大，其中65寸UHD面板价格降幅最为显著，较6月下跌18美元/片。面板周期下行已持续近一年，截至2022年7月，各大尺寸面板价格同比2021年7月高点均下跌超60%。

（5）海运方面，周内我国对外各主要航线CCFI中，美西航线CCFI环比显著下降约4%，其他航线变动幅度均不足1%，整体较为平稳。

图32：SHFE不锈钢结算价（日，元/吨）

37022W2322W2422W2522W2622W2722W2822W2922W3022W1822W1922W2022W2122W2222W2322W2422W2522W2622W2722W2822W2922W30

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154/7/12020/12/12021/5/12021/10/12022/3/1-07-012021-01-012021-07-012022-01-012022-07-01

资料来源：Wind，中原证券

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图34：1mm镀锌板/冷轧板现货价（周，元/吨）

镀锌板:1mm7000800冷轧普通薄板:1mm家电

图33：中国塑料城PP/ABS指数（日）

中塑城PP指数14001200中塑城ABS指数

5504002020/7/12020/12/12021/5/12021/10/12022/3/14/7/32020/12/32021/5/32021/10/32022/3/3

资料来源：Wind，中原证券

图36：中国出口集装箱运价指数（周）

CCFI:综合指数CCFI:东西非航线CCFI:美西航线715/12019/62019/112020/42020/92021/22021/72021/122022/560005000CCFI:澳新航线CCFI:美东航线CCFI:欧洲航线

图35：大尺寸液晶面板价格（月，美元/片）

43寸:FHD55寸:UHD50寸:UHD65寸:UHD350

400002020/7/32020/12/32021/5/32021/10/32022/3/3

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1.4. 地产市场情况

全国二、三线城市商品房交易市场近一周有所回升，一线城市相较下滑明显。据统计2022年7月18日-7月24日，国内一、二、三线30座大中城市商品房成交面积环比分别-3.7%/+2.6%/+4.6%；成交套数环比分别-9.0%/+7.8%/+17.7%。

图37：国内商品房成交面积（周，万平方米）

一线城市300二线城市三线城市300

图38：国内商品房成交套数（周，套）

一线城市二线城市三线城市250200150

15002022-01-022022-03-022022-05-022022-07--01-022022-03-022022-05-022022-07-02

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家电

2. 本周行业动态与公司公告

2.1. 行业新闻动态

【需求预期转弱全球大宗商品回调】近日，大宗商品表现不尽如人意。在市场预期美联储继续紧缩的背景下，上周大宗商品价格再度调整并刷新近期低位。文华财经数据显示，截至7月20日，美国原油期货主力合约自3月份高点以来累计下跌了约24%；沪铜期货主力合约从4月份高点算起，累计跌幅约26%；铁矿石期货主力合约自本轮高点以来累计下跌逾30%；沪铝期货主力合约自3月份高点以来下跌约26%。多位市场分析人士认为，美国制造业指数、工业产出指数、期限利差等指标均预示该国经济衰退的几率增加，全球经济的衰退预期不断升温。以本轮商品大幅调整为起点，在宏观经济基本面预期不佳的驱动下，大宗商品市场已经进入了调整周期。（中国证券报）

【上半年规模以上制造业增加值同比增长2.8%】从7月19日举行的2022年上半年工业和信息化发展情况新闻发布会上获悉，上半年，规模以上工业增加值同比增长3.4%，在5月转负为正增长0.7%，6月加快回升至3.9%，走出了一个V字形的态势；规模以上制造业增加值同比增长2.8%，制造业增加值占GDP的比重达28.8%，比2021年提高1.4个百分点；工业企业出口交货值增长10.8%，其中，4月下降1.9%之后，5月、6月分别增长11.1%和15.1%；制造业投资同比增长10.4%，其中第二季度增长7.4%，高出固定资产投资增幅3.2个百分点。（慧聪家电网）

【商务部：将在全国范围内开展家电以旧换新和家电下乡】商务部副部长盛秋平7月20日在国务院新闻办召开的新闻发布会上表示，盛秋平说，在促进消费回稳方面，汽车、家电和餐饮等是传统消费的重要支撑。汽车方面，商务部在国家减半征收部分乘用车车辆购置税的基础上，着眼于汽车全生命周期各环节各领域发力，支持新能源汽车消费，加快活跃二手车市场，促进汽车更新消费，丰富汽车金融服务，支持停车设施建设。家电方面，商务部将在全国范围内开展家电以旧换新和家电下乡，完善绿色智能家电标准，推进安装、维修全链条服务标准化，支持发展废旧家电回收利用。（新华财经）

【海关总署：上半年中国四大家电出口量出炉空调同比降11.6%】海关总署最新数据显示，2022年6月中国出口空调363万台，同比下降33.4%;1-6月累计出口3215万台，同比下降11.6%。6月出口冰箱477万台，同比下降22.7%;1-6月累计出口3126万台，同比下降13.8%。6月出口洗衣机151万台，同比下降15.6%;1-6月累计出口943万台，同比下降18.6%。6月出口液晶电视771万台，同比增长28%;1-6月累计出口4618万台，同比增长14%;6月进口液晶电视2万台，同比下降2.7%;1-6月累计进口20万台，同比下降11.3%。（我的钢铁网）

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家电

2.2. 行业公司动态

【银河电子】发布2022年半年度业绩预告：预计2022年上半年归属于上市公司股东的净利润8099.88万元~8952.49万元，同比增长236.4%~271.81%；基本每股收益0.0719元至0.0795元。业绩变动主要原因是，2022年上半年，公司努力克服疫情影响，整体经营稳健，公司上年同期因出售福建骏鹏通信科技有限公司及福建骏鹏智能制造有限公司计提资产减值损失合计5564.67万元，2022年上半年无此事项影响。

【立霸股份】发布2022年半年度业绩快报：报告期内，公司实现营业收入73,399.91万元，与上年同期基本保持持平；实现归属于上市公司股东的净利润31,711.81万元，同比增长509.66%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6,521.15万元，同比增长25.53%；实现基本每股收益1.19元，同比增长495.00%。以上变动主要原因是报告期内出口业务方面人民币兑美元汇率上涨，提升了公司部分已承接的外贸订单的利润，同时，公司通过股权投资基金投资拓荆科技股份有限公司的股份在上海证券交易所科创板上市，取得按公允价值计量的投资收益所致。

【北鼎股份】发布2022年半年度业绩快报：公司实现营业收入36,866.08万元，同比增长4.11%，实现归属于上市公司股东的净利润2,256.82万元，同比减少54.95%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1,884.28万元，同比减少58.08%。3月中旬开始，国内疫情反复，多地区物流及快递持续受阻，销售不畅，直至5月下旬开始逐步恢复。“北鼎BUYDEEM”自主品牌国内业务直营比例较高，疫情影响下，公司自营线上渠道及线下门店销售承受了更加直接的冲击。

【苏泊尔】发布2022年半年度业绩快报：公司实现营业收入103.24亿元，较上年同期下降1.05%；利润总额12.53亿元，较上年同期增长12.42%；归属于上市公司股东的净利润9.33亿元，较上年同期增长7.77%。内销方面，公司一季度内销实现了较快增长，二季度虽然在4-5月份受疫情和国内消费需求的影响增速有所放缓，但公司得益于线上渠道转型战略成功落地、产品销售结构持续优化，在6.18大促上的表现较为优异，使得上半年内销整体实现了不错的增长。根据第三方数据显示，今年以来公司各业务板块市场占有率均有不同程度的提升，市场地位和竞争力进一步得到加强。在内销线上渠道方面，得益于兴趣电商的流量优势，公司在抖音平台上实现了快速增长。外销方面，由于主要客户为了更好的应对国际上不稳定的政治及经济局势，积极管理控制当地渠道存货水平，公司上半年出口业务在连续两年高速增长后有所下降。

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家电

3. 投资建议

近期由于房地产企业经营困难，导致国内部分在建楼盘出现停工、延期交房等情况。据相关数据统计，原计划全国范围内在2022年内完工的约1400的住宅建设项目中，已确认延期1-2年完工的项目占比达76%，短期内房地产市场复苏之势仍面临压力。作为强地产关联性的家电行业，在新房交付量减少的情况下，其新增消费需求或将受到拖累。不过，我们依然看好行业在更新需求提升带动下的持续增长，主要考虑为：1）产品端，随着技术迭代升级的加快，近年来绿色智能家电市场占比迅速提升，其低能耗、高性能、多功能等特点使得消费者对此更加青睐，此外居民家庭中原有产品使用年限的陆续到期，也使得更新需求能够长期保持稳健水平；2）政策端，国家在支持绿色智能家电下乡、以旧换新等方面不断出台相关政策，促进居民消费的同时，也能更好地激活存量市场。

表2：推荐公司估值表

公司简称

格力电器

海信家电

老板电器

亿田智能

总股本股价（元，

（亿股） 7月28日）

56.31 33.31

13.63 14.10

9.49 29.10

1.08 67.76

EPS

2022E

4.54

1.01

2.31

2.63

2023E

5.07

1.21

2.68

3.46

2022E

7.34

13.91

12.60

25.74

2023E

6.57

11.66

10.87

19.57

2.65

1.86

3.24

6.25

投资评级

买入

增持

资料来源：Wind一致预期（以2022年7月28日为基准），中原证券

表3：家电板块近期（未来3月）将解禁个股明细

代码名称解禁日期解禁数量（万股）

小熊电器 2022-08-23 7977.06

资料来源：Wind，中原证券

表4：家电板块本周大宗交易个股明细

代码名称交易次数交易量（股）交易总额（万元）

汉宇集团

美的集团

安克创新

九联科技

天际股份

1,800,000

540,400

95,700

1,560,000

3,400,000

1,674.00

3,015.29

601.38

1,426.44

7,303.20

资料来源：Wind，中原证券

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家电

4. 风险提示

（1）市场需求低于预期风险；

（2）房地产市场回暖慢于预期风险；

（3）原材料价格持续波动风险；

（4）行业竞争格局加剧风险。

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家电

行业投资评级

强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；

同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10％至10％之间；

弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。

公司投资评级

买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；

增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；

观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅－5％至5％；

卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。

证券分析师承诺

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格，本人任职符合监管机构相关合规要求。本人基于认真审慎的职业态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑，独立、客观的制作本报告。本报告准确的反映了本人的研究观点，本人对报告内容和观点负责，保证报告信息来源合法合规。

重要声明

中原证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告由中原证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。

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本报告具有专业性，仅供专业投资者和合格投资者参考。根据《证券期货投资者适当性管理办法》相关规定，本报告作为资讯类服务属于低风险（R1）等级，普通投资者应在投资顾问指导下谨慎使用。

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