美的小家电

美的电器股份有限公司

财务分析报告

股票代码：000527

系别：……

班级：……

学号……

姓名：……

美的电器股份有限公司财务分析报告

一、公司简介：

创业于1968年的美的集团，是一家以家电业为主，涉足房产、物流等领域

的大型综合性现代化企业集团，旗下拥有两家上市公司、四大产业集团，是中国

最具规模的白色家电生产基地和出口基地。

美的集团主要产品有家用空调、商用空调、大型中央空调、风扇、电饭煲、

冰箱、微波炉、饮水机、洗衣机、电暖器、洗碗机、电磁炉、热水器、灶具、消

毒柜、电火锅、电烤箱、吸尘器、小型日用电器等大小家电和压缩机、电机、磁

控管、变压器、漆包线等家电配套产品，拥有中国最大最完整的空调产业链和微

波炉产业链，拥有中国最大最完整的小家电产品和厨房用具产业集群。

美的电器的经营理念和经营准则是：

理性追求：宁慢两步、不错半步

授权经营：充分授权、业绩导向

协作共享：价值为尊、利益共享

展望未来，美的集团将继续坚持有效、协调、健康、科学的发展方针，形成

产业多元化、发展规模化、经营专业化、业务区域化、管理差异化的产业格局，

拥有健康的财务结构和明显的企业核心竞争优势，并初步具备全球范围内资源调

配使用的能力。力争在2010年成为年销售额突破1000亿元人民币的国际化消费

类电器制造企业集团，成为中国最有价值的家电品牌，跻身全球白色家电制造商

前五名。

二、财务能力分析：

1、偿债能力

选用2007年到2009年一季的数据。对于偿债能力的分析我们将从两方面展

开，及短期偿债能力以及长期偿债能力。

（一）短期偿债能力分析：

对于短期偿债能力，首先我们从流动比率、速动比率、现金比率等数据来看。

流动比率=流动资产合计÷流动负债合计

速动比率＝(流动资产合计－存货净额)÷流动负债合计

现金比率=现金/流动负债

报告期2009/3/312008/3/312007/3/31

偿债能力:

流动比率(倍)0.87840.89561.0216

速动比率(倍)0.58240.54870.5784

股东权益与固定资产比率(倍)------

长期负债与营运资金比例(倍)------

利息保障倍数(倍)6.08875.16814.0164

现金比率13.7313.599.2

短期偿债能

0

2

4

6

8

10

12

14

16

2007年2008年2009年

流动比率(倍)

速动比率(倍)

现金比率

从图表中可以看出2007至2009年，美的电器的流动比率总体略有下降，2008

年比2007年下降了0.126%，而2009年比2007年下降了0.0172%，流动资产的

变现能力减弱，进而导致了企业的流动比率下降；速动比率在2008年较2007

年相比下降了0.0297%，2009较2008年相比增加了0.034%。总体来看有微幅成

长，速动比率与流动比率得比值在1比1左右最为合适，而从选用的这三年的数

据来看流速比值将近2：1表明企业的偿债能力较强，企业所面临的短期流动性

风险低，债权人安全程度高；而现金比率总体呈现上升态势2008年较2007年相

比有较大提升，而2009年较2008年相比态势平稳，表明企业偿债能力强，在该

公司的流动资产中，货币资产占有较大比重。

（二）长期偿债能力分析:再看长期偿债能力上，我们从资产负债率、股东权益

比率两方面来分析。

资产负债率=负债总额/资产总额×100%

股东权益比率=股东权益总额÷资产总额×100%

报告期2009/3/312008/3/312007/3/31

资本结构:

资产负债比率(%)71.557975.989469.87

股东权益比率(%)18.692118.918524.5333

固定资产比率(%)------

长期偿债能力

020406080

2007年

2008年

2009年

股东权益比率(%)

资产负债比率(%)

由图表可以看出，2008年度较2007年度相比资产负债率有比较大的提升、

而股东权益比率则也有比较大程度下降；2009年较2008年相比，股东权益比率

基本没有太大的变化，而资产负债率有小幅下降，总体来看，资产负债率态势平

稳，但是指数偏高；而股东权益比率比往年有所下降。

（1）从债权人的立场看

一般认为我国理想化的资产负债率是40%左右。上市公司略微偏高些,但上

市公司资产负债率一般也不超过50%。债权人最关心的是贷给企业的款项的安全

程度，也就是能否按期收回本金和利息。因此，他们希望债务比例越低越好，企

业偿债有保证，则贷款给企业不会有太大的风险。从以上数据来看，美的电器公

司的资产负债率偏高，长期偿债能力风险较大。

（2）从股东的角度看

从股东的立场看，股东权益比率反映了公司的自有资本，也就是公司的净资

产越高越好，从数据上来看，股东权益比率比往年有所下降，也就是股东所要承

担的风险更大；企业长期偿债能力风险较大。

2、运营能力

运营能力一般是指企业在一定时期管理资产营运效率的能力。资产周转率是

测度企业资产营运效率的财务指标。我们主要从总资产周转率、固定资产周转率、

流动资产中的存货周转率和应收账款周转率四个指标来分析。

报告期2009/3/312008/3/312007/3/31

经营能力:

应收账款周转率(次)2.38644.68773.6146

存货周转率(次)1.32551.56711.2717

固定资产周转率(次)------

股东权益周转率(次)1.83862.78861.9506

总资产周转率(次)0.3580.61540.5099

运营能力分析

0

0.5

1

1.5

2

2.5

3

3.5

4

4.5

5

2006/10

/10

2007/4/

28

2007/11

/14

2008/6/

1

2008/12

/18

2009/7/

6

存货周转率(次)

固定资产周转率(次)

股东权益周转率(次)

总资产周转率(次)

应收账款周转率(次)

变动额

-2.5

-2

-1.5

-1

-0.5

0

应

收

账

款

周

转

率(

次)

存

货

周

转

率

(

次)

固

定

资

产

周

转

率(

次)

股

东

权

益

周

转

率(

次)

总

资

产

周

转

率

(

次)

变动额

由上图表可知，存货周转率，固定资产周转率，总资产周转率和应收账款周

转率07年与08年一季数据相比，08年各项周转率均有不同程度的提升，其中

存货周转率有较大幅度提升。而08年数据与09年数据相比，各项周转率均有不

同程度的下降，其中存货周转率的下降程度最大。

（1）应收帐款周转天数=计算期天数/应收账款周转率。

2007年应帐账款周转天数为100.98天，2008年周转天数为77.86天，2009

年周转天数为152.95天。三年数据相比，可以看出该公司2009年较前两年相比

应帐账款周转率天数有大幅上升，证明该企业资金被外单位占用的时间长，工作

效率降低，易发生坏账。

（2）存货周转天数=计算期天数/存货周转率。

在一般情况下，存货周转率越高越好。在2007年应帐账款周转天数为287.01

天，2008年周转天数为232.91天，2009年周转天数为275.36天。三年数据相比，

存货周围天数略低，表明企业的销货成本数额中等，产品销售速度一般，企业的

销售能力2008年有显著提升，但是总体销售能力一般。

（3）总资产周转天数=计算期天数/总资产周转率

在2007年应帐账款周转天数为715.82天，2008年周转天数为593.11天，

2009年周转天数为1019.55天。这个比率较低，则说明企业利用全部资产进行经

营的效率较差，最终会影响企业的获得能力。

3、盈利能力

反映公司盈利能力的指标很多，通常使用的主要有销售净利率、销售毛利率、

资产净利率、净资产收益率等。其中我们重点分析其销售净利率、总资产收益率、

净资产收益率这三个财务指标。

报告期09/3/3108/3/3107/3/31

获利能力:

销售毛利率(%)20.376418.749318.5404

主营业务利润率(%)

销售净利率(%)2.12472.24322.7609

总资产收益率(%)0.76081.38051.408

净资产收益率(%)3.876.55.23

加权平均净资产收益率(%)

0

5

10

15

20

25

2007年2008年2009年

盈利能力分析

销售毛利率(%)

主营业务利润率(%)

销售净利率(%)

总资产收益率(%)

净资产收益率(%)

加权平均净资产收益率(%)

（1）销售净利率：（Netprofitpercentage)

由表可看出，销售净利率三年内有小幅下降，公司应注意在增加销售收入额

的同时，必须相应获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。

（2）总资产收益率(Grossprofitpercentage)

08年较07年相比，有微幅下降，09年较08年相比，下降幅度较大，总资

产收益率降低，表示该企业获利能力下降。

（3）净资产收益率

净资产收益率08年较07年相比有大幅提升，净资产获利能力好，而08年

较09相数据相比，有大幅下降，获利能力下降，该企业自有资本获取收益的能

力下降，运营效益较差。

总体来说，08年该企业获利能力有显著提高，而从09年一季数据来看，该

企业获利能力极具下降，结合前面的分析，导致公司获利能力下降的原因有可能

是费用的问题，同时也说明公司的销售结构比较合理，但相对行业平均数要低。

公司应降低费用，应注意稳步发展，稳中求胜。来获得更高的收入。

4、资产权益结构分析

（1）资产

报告期2009/3/312008/3/312007/3/31

流动资产:

长期资产:332788943000

资产总计521879398000

0

1

2

3

4

5

6

2007年2008年2009年

资产分析

流动资产:

长期资产:

资产总计

由上图表可得，该公司的流动资产大比重上升，有助于提高该公司的资产流

动和即期支付能力，长期资产也有大幅度的提升，该企业的支付能力较强，总体

发展趋势向好，稳定。

（2）负债

负债数据表：（如下）

报告期2009/3/312008/3/312007/3/31

流动负债:872432826538477724075172

长期负债:4

负债合计595432539000

负债分析

0

2

4

6

8

1

2007年2008年2009年

流动负债:长期负债:负债合计

由上图表可知，近两年该企业的流动负债与长期负债均有上升，2007年与

2009年相比不论是流动负债还是长期负债均成倍增长，这种增长速度虽过快但

应与资产发展程度相结合分析，这种成长模式与企业近两年内的发展速度与发展

情况有直接关。另外，该企业负债的增长速度也与近年金融危机有密切关系，在

金融危机来袭前，企业负债的增加亦显示了一定前兆。

（3）所有者权益

所有者权益数据表：（如下）

报告期2009/3/312008/3/312007/3/31

股东权益:

股本314000

资本公积7528245

盈余公积781

其中:公益金------

未分配利润279980

外币报表折算差额------

股东权益合计17413840

负债和股东权益总计521879398000

所有者权益分析

1

10

100

1000

10000

100000

1E+06

1E+07

1E+08

1E+09

1E+10

1E+11

1E+12

2007年2008年2009年

股本

资本公积

盈余公积

未分配利润

股东权益合

计

负债和股东

权益总计

由上表图可知，从2007年至2009年股东权益的增长速度相当快，07年与

09年数据相比，股本、资本公积、盈余公积等各种数据均成倍增长。

其中盈余公积和资本公积的比率最大，使得盈余公积和资本公积项目在股东

权益中所占比例增大，在此基础上，盈余公积与资本公积所占比例逐年增加，使

得所有者权益结构发生改变。股本权益09年较07年相比，增长了2.4倍。在利

润分配中，对所有者分配的利润也是逐年增加的。