“国家队”持股与上市公司股价崩盘风险的关系——基于公司治理与投资

“国家队”持股与上市公司股价崩盘风险的关系——基于公

司治理与投资者情绪的证据

彭浩东;范小玄

【期刊名称】《山东科技大学学报:社会科学版》

【年(卷),期】2022(24)4

【摘 要】以2015年第3季度至2020年第1季度沪深A股上市公司为样本,研究

了“国家队”持股与股价崩盘风险之间的关系。研究发现,“国家队”持股显著降

低了公司未来股价崩盘风险,二者呈负相关关系。进一步研究表明“国家队”持股

主要通过降低信息不对称程度、增强外部治理效应以及缓解投资者情绪影响上市公

司股价崩盘风险。上述结论在利用工具变量法、PSM倾向得分匹配法解决内生性

问题,并通过替换解释变量等进行稳健性检验之后仍然成立。在我国全面推进资本

市场注册制改革以及北京证券交易所开市运行的背景下,“国家队”要坚守入市职

责,杜绝市场炒作行为,坚持价值投资理念,在维护证券市场长期稳定的同时,扮演好证

券市场“监管者”的角色,积极参与公司治理,努力营造健康良好的投融资环境与资

本市场生态,促进上市公司高质量发展。

【总页数】14页(P67-80)

【作 者】彭浩东;范小玄

【作者单位】南京师范大学商学院

【正文语种】中 文

【中图分类】F830

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