2023年房地产市场集中度分析报告

2023年房地产市场

集中度分析报告

目 录

一、房地产行业集中度加速提升 ............................... 错误!未定义书签。

1、政策环境 .......................................................................................... 错误!未定义书签。

2、集中度加速提升 ............................................................................ 错误!未定义书签。

二、房地产行业龙头企业的竞争优势 ....................... 错误!未定义书签。

1、融资优势 .......................................................................................... 错误!未定义书签。

2、区域深耕 .......................................................................................... 错误!未定义书签。

3、运营效率 .......................................................................................... 错误!未定义书签。

三、房地产行业集中度发展趋势 ............................... 错误!未定义书签。

1、海外集中度提升始于市场饱和期 ............................................ 错误!未定义书签。

2、龙头企业保持扩张节奏 .............................................................. 错误!未定义书签。

3、一二线城市率先集中 ................................................................... 错误!未定义书签。

一、房地产行业集中度加速提升

2023年被我们称为行业集中度加速提升元年，经历了行业冰点的

转折，因融资能力以及企业背景的差异，龙头企业相对与中小企业的

优势日趋悬殊。我们曾指出，在行业政策环境明显改善的情形下，行

业集中度提升速度趋缓，相反在政策调控时期，则会加速行业集聚。

对于房地产调控持续已是市场一致预期，在市场经历了半年多的复苏

期后出台的新国五条进一步强化了这一预期，因此至13年一季度末，

房地产行业强者愈强的格局愈发显著，且我们认为这一趋势将随整个

房地产行业利润中枢下移而持续。

1、政策环境

3月底新国五条的出台表明管理层对于房地产成交持续回暖、价

格回升态势的警示。除了对于既定政策从严执行的要求之外，以调整

二手交易环节个税缴纳方式以提升持有环节成本。我们认为一旦严格

执行中期而言对于投资性需求的影响不可忽视。信贷方面自去年三、

四季度出现流动性放松，在此带动下房价也从而出现明显上行趋势。

但近期包括上海等各地已经出现信贷收紧现象，同时银监会8号文件

的出台也极有可能释放融资成本见底信号，多方角力再次说明行业利

润中枢下移的方向仍然未变；在此趋势下，龙头企业的规模化仍是确

定性最高的机会。

2、集中度加速提升

从2023年至13 年一季度数据来看，龙头企业的市场占有率提升

速度进一步加快。2023年TOP10 销售额市场占有率11.5%，提升1.5

个百分点，而13 年一季度TOP10 市占率提升至14.9%，即比2023

年上升3.4 个百分点。相对于08、09 年时期占有率提升一倍，同时

TOP10 以及TOP20 销售额门槛同比近乎翻倍。

经历了11 年16 家企业退出房地产市场的高峰，2023年房地产

行业的并购仍然十分活跃，2023年至今又有多家A 股上市房企退出

房地产行业，包括万方发展以及绿景控股，此外中茵股份进行定增为

非地产项目再融资以褪去地产属性——行业两极分化特征明显。

二、房地产行业龙头企业的竞争优势

龙头企业在当前市场环境中的突出表现，我们主要从融资优势、

区域深耕能力最后体现为运营效率几个方面直观感知。

1、融资优势

龙头企业在融资方面的优势显著。以万科为例，整体资金成本在

11 年历史高点仍控制在9%以内，信托成本也控制在12%以内，且流

动性一旦放松即立刻回归至6%的水平，而中小企业11 年信托利率

多处于15%-18%。

融资成本也是国企以及内房股企业在第一第二梯队的排位中占

据优势的主要因素。

通过比较A 股中主要房地产企业2023年资金成本可知，国企融

资优势显著，整体资金成本为7.2%，与民企相较低2.2 个百分点，融

资上的优势可解释国企整体扩张步伐高于民企。

整体来看内房股的市场表现优于A 股企业，13 年一季度销售额

前十位中占据6 位，而A 股企业仅有2 家。

从融资角度，A 股企业受制于房地产调控，资本市场融资渠道

受限，而内房股则有更大的杠杆空间，尤其随12年市场回暖，内房

股近期在港股市场融资频繁，且融资利率来看，销售额位列TOP20 的

企业融资成本均低于8%，与A 股整体融资规模以及利率相较，彰显

龙头企业与港股市场融资优势。

2、区域深耕

随着整个行业的毛利率下滑，主流运作逻辑以量为纲，用以考量

公司的扩张能力与盈利能力的指标是公司区域深耕的能力。可看出所

有扩张中的龙头企业在城市进入的节奏和渗透程度都非常理想。

万科、保利、中海等企业在各区域的布点已经逐步完成，新区域

扩张速度已经略有所减缓，但龙头企业在进入城市的市占率均有上佳

表现。以14 个一二线城市作为考察区域，其中万科在所有样本城市

中均是排名前十的开发商，市场排名均值为6-7 位，其次是保利地产。

整体来看，龙头企业单城市销售额大多数在20 亿左右。

3、运营效率

在板块毛利率走低、行业净负债率维持较高位的情况下，对于公

司盈利能力更多的考验来自内部管控以及周转效率。而正因为此前所

分析龙头在融资以及深耕上的优势表现，直接体现为企业具备更高的

运营效率。龙头企业营业利润与期间费用的比例均值为5.5 倍，远高

于行业平均水平2 倍，总资产周转率均值为0.3，同样与行业均值0.26

存有优势。

三、房地产行业集中度发展趋势

1、海外集中度提升始于市场饱和期

我们参考过美国房地产市场的行业周期，美国房地产集中度提升

始于1989 年。1989 年美国人均房屋栋数达到0.43 栋后，其市场进入

相对饱和的状态，而此时房地产市场集中度开始逐步提升，2023 年

后集中度进入加速提升的阶段，前五大开发商市场占有率由8%升至

2023 年逾20%，达到顶峰。随后行业进入萧条期，集中度开始下滑。

我国目前的城镇户均套数为1.03 套，略低于国际平均水平的1.1

套，尽管整个行业未达饱和状态，但是鉴于龙头企业的在调控市场下

所具备的优势，行业集中趋势已然显现。目前前五大开发商市场占有

率达9%，参考美国市场曾经达到的行业集中度，我们认为龙头企业

还有相当可观的成长空间。

2、龙头企业保持扩张节奏

龙头企业从拿地、新开工以及融资战略上来看仍然保持扩张节

奏，由此也为行业集中度的进一步提升打下基础。十大房企自2023

年下半年起拿地策略开始激进，在40 个大中城市出让面积中占比也

明显上升。其中万科、保利以及龙湖地产尤为突出，拿地面积同比增

幅分别达870%、136%和238%。

以企业销售速度作为量纲，龙头企业2023年补库存速度基本与

11 年一致，万科、保利、中海等公司新增项目储备与当期销售面积

之比约为1.5 倍，与新开工面积大致相当，而购地款占当期销售额比

例均在40%左右，其中保利、中海购地款占比同比分别上升5 个百

分点和10 个百分点，可见其扩张节奏有所加快。

新开工方面，龙头企业在积极市场表现高于增速，同时弱市下低

于市场降速的趋势更为明确。保利、万科、金地2023年同比分别下

降1%、6.2%以及8.2%，仍然低于全国新开工同比11.2%的降幅。

对于扩张中的融资需求，我们关注到龙头企业在具备成本优势的

前提下存在加大杠杆的表现。一方面，少数股东权益占比整体持续上

升，我们认为今后缺乏运营优势的企业以投资商的身份参与房地产市

场，而主体开发由龙头企业掌控的现象会进一步发酵。

另一方面，诚如此前我们所分析内房股的融资优势，今年来内地

龙头企业也在纷纷谋求参与香港资本市场的方式，其中万科、金地以

及万达均以收购的形式获得香港壳资源，构建新的融资平台，其中万

科、金地在2023年还分别进行了一轮发债，万科所发中票年利率仅

2.36%，成本优势显著。另外旭辉集团IPO 成功又重新打开内地房企

赴港上市的闸口。

3、一二线城市率先集中

分区域来看，一二线城市率先体现集中趋势，这主要源自市场更

为成熟，竞争程度更为充分。2023年房企TOP10、TOP20 在一二线

城市占比分别达20.11%和25.88%，同比上升4.1 以及4.7 个百分点，高

出全国总体占比水平约15 个百分点。

从2023年并购案例分布来看，北京、上海、广东、天津等地发

生的并购案例数量以及并购金额均高于其他省份，其次是近期供应量

明显上升以及竞争足够充分的区域，如湖北、江苏、重庆等地区。我

们认为随着市场投资性需求比重进一步下降，这些区域的集中趋势将

进一步显现。

2023年胰岛素行业

分析报告

目 录

一、胰岛素是人体血糖控制的关键 ........................... 错误!未定义书签。

1、胰岛素是人体内唯一能够降低血糖的激素 .......................... 错误!未定义书签。

2、胰岛素分泌异常会导致糖尿病 ................................................. 错误!未定义书签。

3、我国糖尿病发病率快速提升 ..................................................... 错误!未定义书签。

4、胰岛素产品已经发展到第三代 ................................................. 错误!未定义书签。

5、不同胰岛素生产工艺差别较大 ................................................. 错误!未定义书签。

二、医生在处方胰岛素的时候考虑的问题 .............. 错误!未定义书签。

1、随着病程的推进，胰岛素使用量逐步加大 .......................... 错误!未定义书签。

2、胰岛素的注射模拟体内分泌过程 ............................................ 错误!未定义书签。

3、胰岛素一般采用笔式注射，注射部位有讲究 ..................... 错误!未定义书签。

三、市场容量能够支撑胰岛素的快速增长 .............. 错误!未定义书签。

1、使用胰岛素的患者群体庞大 ..................................................... 错误!未定义书签。

2、胰岛素的使用费用 ....................................................................... 错误!未定义书签。

3、胰岛素国内市场容量超过200亿............................................. 错误!未定义书签。

四、基层需求推动二代胰岛素放量 ........................... 错误!未定义书签。

1、二、三代胰岛素聚焦市场不同 ................................................. 错误!未定义书签。

2、二代胰岛素在定价和医保报销方面具备优势 ..................... 错误!未定义书签。

一、胰岛素是人体血糖控制的关键

1、胰岛素是人体内唯一能够降低血糖的激素

血糖是人体血液中所含的葡萄糖，人体细胞从血液中摄取糖分用

以提供能量，血糖是人体最为直接的能量供应物质。血糖的含量过高

和过低都会对人体产生不利影响，过高的血糖含量会引起心血管疾病

以及视网膜等组织的病变，而过低的血糖含量则会使人体能量供应不

足，产生晕厥等症状。胰岛是人体内调节血糖浓度的关键脏器，其分

泌胰高血糖素用于提升血糖浓度，分泌胰岛素用于降低血糖浓度，两

者相互制约达到体内血糖浓度的平衡。糖尿病患者就是胰岛素的分泌

出现异常，使得体内血糖浓度过高。

2、胰岛素分泌异常会导致糖尿病

糖尿病是由于胰腺分泌功能缺陷或胰岛素作用缺陷引起的，以血

糖升高为特征的代谢性疾病。糖尿病主要分为I 型和II 型两种，I 型

糖尿病主要是自身胰岛细胞受损引起，占比较小约为5%；II 型糖尿

病主要是由于胰岛素分泌不足引起，与生活习惯联系紧密，占比较高，

在90%以上。

3、我国糖尿病发病率快速提升

我国居民生活水平提升较快，但保健意识未相应跟上，这直接导

致我国糖尿病发病率急剧提升。目前我国已经超越印度成为全球糖尿

病患者数量最多的国家，糖尿病患者人群已达9,000 万。巨大的患者

人群也为糖尿病治疗产品提供了广阔的市场空间。

我国糖尿病发病率随着年龄的增长而迅速提升，国内人口结构的

老龄化也将推升糖尿病发病率。

从糖尿病发病的绝对人口数量来看，目前我国城市人口发病数量

较农村略多；但是从潜在人口来看，农村患前驱糖尿病（葡萄糖代谢

异常）的人口远多过城市，农村的糖尿病治疗市场蕴含着巨大的增长

潜力。

4、胰岛素产品已经发展到第三代

胰岛素最初是从猪和牛等动物脏器中获取，但是动物源性胰岛素

注射到人体内之后会引起较强的排异反应，效果较差，这是第一代胰

岛素。随着基因工程技术的发展，到20世纪80 年代，丹麦诺和诺德

公司率先体外合成人胰岛素，由于与人自身胰岛素结构类似，人工合

成胰岛素逐步替代动物源性胰岛素，这是第二代胰岛素。到2023 年

的时候，人们发现通过改变体外合成胰岛素的结构，能够控制其在体

内发挥效果的时间，效果能够得到更好的控制，胰岛素衍生物应运而

生，这是第三代胰岛素。

那么在国内这三代胰岛素的使用情况如何？第一代动物源性的

胰岛素由于疗效问题在国际上基本已经被淘汰，在国内仅在农村地区

使用；第二代胰岛素由于疗效稳定，价格相对便宜，性价比较高，是

目前国内使用的主力品种；第三代胰岛素目前正在国内推广，但由于

价格相对较高，目前主要在一线城市使用。

5、不同胰岛素生产工艺差别较大

第一代胰岛素来自于动物，主要从屠宰场猪和牛胰腺中获取。从

第二代胰岛素开始，人们首次通过基因工程在微生物中体外合成胰岛

素，目前主要以大肠杆菌和酵母两种菌类为载体合成，通化东宝和礼

来通过大肠杆菌培养体系合成，诺和诺德通过酵母合成。第三代胰岛

素同样以微生物为载体合成，在第二代胰岛素的基础上做了一些基因

修饰，即基因片段与人体内合成胰岛素的基因片段不完全一致，具备

不同的功效，所以也叫胰岛素类似物。

二、医生在处方胰岛素的时候考虑的问题

1、随着病程的推进，胰岛素使用量逐步加大

对于胰岛素依赖型的I 型糖尿病患者，只能通过终生胰岛素的注

射来治疗。对于占患者大多数的非胰岛素依赖型的II 型糖尿病患者，

在初次诊疗的时候一般会选用口服降糖药来进行治疗，在治疗后期机

体对于口服降糖药不敏感的时候才转为胰岛素治疗。

我们首先来了解一下几类口服降糖药的机理，目前口服降糖药主

要分为三大类，分别是：

促胰岛素分泌药、胰岛素增敏药、a-葡萄糖苷酶抑制剂，它们分

别从增加胰岛素分泌，增强机体对胰岛素敏感性、降低营养物质吸收

等方面来降低血糖。

机体对于口服降糖药有一个耐受的过程，胰岛β 细胞在药品刺激

下超负荷运分泌胰岛素，时间长了之后可能会逐步丧失功能，一旦体

内无法分泌正常所需胰岛素，就需要外源注射胰岛素来补充，这个时

候就需要口服降糖药和胰岛素的联合治疗，如果控制效果仍不够理

想，需要逐步加大胰岛素的使用量，直至完全使用胰岛素。

随着病程的推移，大部分糖尿病人在病程的中后期都会开始使用

胰岛素，从下图中我们可以看到国内使用胰岛素病人的比例处于提升

的过程之中。

2、胰岛素的注射模拟体内分泌过程

胰岛素的使用需要模拟体内分泌的过程，因此临床胰岛素的分为

基础胰岛素和短效胰岛素。基础胰岛素主要用于保持体内胰岛素含量

稳定，而短效胰岛素主要用于进餐后血糖浓度快速升高的时候，迅速

降低血糖。从下图我们可以很清晰看到，体内胰岛素的分泌与进餐时

间几乎同步，因此注射胰岛素的时候也应模拟体内分泌的过程，在进

餐时注射起效快短效胰岛素，而用长效胰岛素维持基础浓度，理论上

凌晨3-4 点应该是体内胰岛素含量最低的时候。

根据上图我们大概可以将外源注射的胰岛素分为两类，一类是在

餐后快速控制血糖的短效胰岛素，一类是用于维系体内胰岛素浓度的

长效胰岛素。对于短效胰岛素，要求是注射后能够迅速吸收，使血液

中胰岛素的浓度在短期类达到波峰，用于降低餐后体内迅速上升的血

糖，而在血糖波峰过后，又能够快速代谢掉，避免出现低血糖风险；

而对于长效胰岛素，要求是注射后能够在体内稳定的释放，不出现明

显的波峰与波谷。

那么胰岛素类药品为什么会有长效和短效之分呢？我们需要了

解一下胰岛素在体内吸收的过程。体外合成的重组人胰岛素在溶液中

会以六聚体的形式存在，在体内逐步分解为单体后发挥作用。超短效

胰岛素就是通过改变胰岛素部分结构，但保留有效部位，这样生产的

胰岛素类似物会以二聚体的形式存在，进入体内后迅速分解为单体发

挥作用，较短效的六聚体更快。后面科研人员又发现胰岛素与大分子

的鱼精蛋白结合能够大大延缓体内释放速度，由此便形成了长效的鱼

精蛋白锌胰岛素，这是在二代胰岛素的基础上添加大分子蛋白形成聚

合物从而达到缓释的目的。在三代胰岛素类似物中，科研人员通过改

变胰岛素结构使得其释方速度变慢，形成了长效产品，详细原理请见

下面表格。

3、胰岛素一般采用笔式注射，注射部位有讲究

目前胰岛素的注射分为胰岛素注射笔和胰岛素注射器两种，胰岛

素注射器相对便宜一些，但携带不太方便，并且每次注射前需要抽取

胰岛素，会造成一定不便，所以逐步被淘汰。各厂家生产的胰岛素注

射笔基本区别不大，胰岛素注射笔上标有剂量刻度，每次使用能够较

为精准的定量，其使用的注射笔用针头非常细小，因此能减少注射时

的痛苦和患者的精神负担。此外，胰岛素注射笔使用方便，便于携带。

由于胰岛素在脂肪组织中吸收较快，而在肌肉组织中不易吸收，

所以胰岛素一般需要注射至皮下脂肪组织。由于腹部脂肪较多，所以

一般使用短效或与中效混合的胰岛素的时候优先考虑腹部；而使用长

效胰岛素的时候，由于希望胰岛素缓慢的释放，合适的注射部位是脂

肪组织相对较少的上臂，臀部或大腿。

三、市场容量能够支撑胰岛素的快速增长

接下来我们会对胰岛素的市场容量做一个测算，以便使得投资者

有一个定性的认识。在测算之前我们首先得弄清楚胰岛素在什么情况

下使用，使用胰岛素的病人群体有多大，使用胰岛素的费用有多高。

1、使用胰岛素的患者群体庞大

目前糖尿病主要分为I 型和II 型，I 型糖尿病人需要终生使用胰

岛素，约占患者数量的5%，按照9200 万的患者数量来计算，I 型糖

尿病患者数量大概在460 万人。II 型糖尿又称非胰岛素依赖型糖尿

病，病患者约占患者数量的90%，约为8,200 万人，部分II型糖尿病人

需使用胰岛素，具体用量要根据患者病情而定，一般会在口服胰岛素

逐步失效的情况下，开始加用胰岛素。

具体使用胰岛素的II 型糖尿病人比例目前还没有精确的数据统

计，我们在走访临床医生的过程中了解到了一些经验性的数据，大多

数临床医生认为接诊的II 型糖尿病患者中约有20%需要使用胰岛素

进行治疗，如果按照上面我们测算的II 型糖尿病患者8,200 万人，那

么需要使用胰岛素进行治疗的II 型糖尿病患者数量约为1,600 万人。

合并以后，我们认为国内需要使用胰岛素糖尿病患者的数量约为2,000

万。

2、胰岛素的使用费用

前面我们已经谈到目前市场上胰岛素分为三代，每一代之间的价

格差别比较大，并且国产胰岛素与进口胰岛素之间也有价格差别。我

们选取最具代表性的两家企业来进行价格的比较，国产选取通化东宝

（二代胰岛素为主），进口选取诺和诺德（占据国内胰岛素市场70%

以上的市场份额）。

通过以上表格我们对不同类型胰岛素的价格有了一个大致的了

解，那么一个糖尿病人一天应该使用多少胰岛素呢？在临床上医生对

糖尿病人胰岛素用量的方法比较复杂，个体差别较大，为了便于计算，

我们采用简易的计算方式——按病人体重来测算。对于病情较轻的糖

尿病人胰岛素的使用量为0.4-0.5IU/kg，对于病情较重的糖尿病人胰岛

素的使用量为0.5-0.8IU/kg，我们择中选取0.6IU/kg，假设糖尿病人的

平均体重为65kg（男性，女性患者体重平均数值），一个糖尿病人每

天平均使用量约为40IU（如果是I 型糖尿病人用量还会略高一些约为

45IU/天）。长效胰岛素由于只维持体内基础胰岛素浓度，患者使用

量会小一些，大概为0.2IU/kg，对应每天使用量为13IU。对病人每天

胰岛素用量有了一个大致的认识，我们就可以根据中标价格来推算每

天的费用。

3、胰岛素国内市场容量超过200亿

在上面的内容中，我们已经把需要使用胰岛素患者数量的计算方

式与日均费用的测算方式向大家阐述清楚了，下面我们对胰岛素内市

场容量进行测算，由于临床个体情况可能差别较大，我们的测算结果

不一定十分精确，但能够为大家提供一个数量级上定性的认识。

我们再重点看一下二代胰岛素，目前基层农村患者约占糖尿病患

者的一半，如果假设基层患者全部使用国产二代胰岛素，那么其市场

容量应该在200 亿元左右。

四、基层需求推动二代胰岛素放量

1、二、三代胰岛素聚焦市场不同

市场对于糖尿病市场的潜力，以及胰岛素在国内市场的持续增长

已经没有太大分歧，市场的分歧点在于三代胰岛素出来之后，二代胰

岛素的市场是否会被逐步替代，二代胰岛素基层放量的逻辑是否成

立。经过分析，我们认为三代胰岛素与二代胰岛素目前面对的患者群

体重叠部分较少，三代胰岛素主要在一线城市进行销售，而二代胰岛

素主要面向基层市场。目前总体市场情况应该是一线城市在逐步用三

代替代二代，基层市场再用二代替代一代，一代逐步淘汰。外资企业

仍集中在一线城市，通化东宝等国内企业面向基层市场，市场的分层

使得二者并没有直接的竞争关系。

我们用门冬胰岛素、甘精胰岛素等三代胰岛素的增速与通化东宝

二代胰岛素的近几年的增速做了一个对比，虽然三代胰岛素增速较二

代胰岛素快，但通化东宝20%以上的增速仍高于胰岛素行业平均15%

的增速，同时我们注意到诺和诺德自己的二代胰岛素每年仅保持了个

位数的增长，与通化东宝相差较大。据此我们认为外资企业三代胰岛

素高增长主要是对自身的二代胰岛素在高端市场进行了替代，而通化

东宝主导的基层市场受影响较小。

2、二代胰岛素在定价和医保报销方面具备优势

胰岛素在基层推广，除了疗效，患者最为关心的是医保报销。目

前第一代动物胰岛素由于便宜并且属于甲类医保，在基层市场仍占据

一定份额，但由于疗效欠佳，已经逐步被淘汰，未来的市场主导将主

要是第二代与第三代胰岛素。

从下表中我们可以看到，虽然第二代胰岛素与部分第三代胰岛素

均为医保，但是第二代胰岛素没有使用限制，报销范围具有显著的优

势，这为其在基层推广创造了有利的条件。

3、价格合理使得国产二代胰岛素进入多省基药增补目录

在国内市场，二代胰岛素具有显著的价格优势，这使得其在基层

的推广会相对比较容易，对于医保的负担也更低，推广受到政府的支

持。从前面的表3 中我们可以看到，国产二代胰岛素较进口产品便宜

近20%，而三代胰岛素较二代胰岛素贵近60%，这也使得各省基药物

的增补目录倾向于二代胰岛素，有利于二代胰岛素在基层的推广。

4、基层放量，提前布局是关键

对于胰岛素在基层的市场空间，前面我们已经进行了较多的讨

论，对于市场潜力已经不存在太多的疑问，下面我们探讨胰岛素消费

的另一关键因素—医生。由于胰岛素的使用会产生低血糖的风险，对

于医生学术水平要求较高，胰岛素向基层推广的一个重要障碍就是基

层没有没有足够多的合格医生来处方胰岛素。但随着胰岛素企业学术

推广的推进，基层内分泌科的医生学术水平有了较大提高，基层处方

医生已经初具规模。

根据我们对内分泌科医生的访谈来看，胰岛素的处方还具备一大

特点，就是医生一旦给病人处方某个品牌的胰岛素，如果病程没有发

生太大的变化，医生一般不会主动更换胰岛素品牌。这是因为病人对

每个品牌的胰岛素都有一个适应的过程，如果使用现有品牌能够较好

的控制体内血糖，医生没有必要冒风险去更换产品。对于基层的胰岛

素市场，谁掌握了更多的医生资源，谁就能掌握庞大的消费市场，因

此企业在基层的提前布局尤为关键。

以通化东宝为例，公司目前已经覆盖了90%左右的地市及县城，

并与中国医师协会内分泌代谢科医师分会合作开展“蒲公英行动

——中国糖尿病基层医生培训项目”，至2023年，在全国26 个省市

建立糖尿病基层培训基地，培训3000 名地县级内分泌科医生。

2023 年4 月7 日，由中华国际医学交流基金会和中华医学会糖

尿病学分会共同主办的 “中国糖尿病诊疗基层行项目”开始启动。

预计到2023 年，中国糖尿病诊疗基层行项目将覆盖全国800 个县、

市的基层医院，活动将培训10 万余人次的基层医生，患者教育40 万

人次。项目完成后，基层医疗机构的糖尿病管理及治疗水平将大幅提

高，从根本上全面提升基层糖尿病防治及管理水平。

我们认为基层胰岛素市场爆发式增长的两个条件均已具备：一个

是广阔的市场，另一个是有能力处方产品的医生。并且根据我们前面

的分析，二代胰岛素将成为基层市场放量的主力品种，通化东宝等提

前布局基层的企业将在这一机遇中充分受益。