2024年2月6日发(作者：)
美国通胀削减法案落地，极米发布新品极米神灯
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——信达家电·热点追踪（2022.08.14）
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+86136****7902 *********************
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100031
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美国通胀削减法案落地，极米发布新品极米神灯
2022年08月14日
周投资观点：
➢ 美国通胀削减法案落地，利好热泵在美推广普及，助推我国热泵出口高增。8月12日，美国国会众议院表决通过一项削减通胀法案，其中3690亿美元将用于应对气候变化，目标是到2030年将碳排放量减少40%。我们认为，该法案极大程度利好热泵等高能效清洁能源设备在美国的推广普及，同时我国热泵出口增长有望得到更大的驱动力。建议重点关注具备规模优势、渠道资源以及较大估值弹性的热泵龙头企业美的集团、海尔智家、格力电器；关注弹性标的日出东方、万和电气、申菱环境、海信家电；关注产业链公司海立股份、冰山冷热、大元泵业、春晖智控、三花智控、盾安环境。家电核心原材料价格继续下滑，有望显著改善企业盈利空间。
➢ 极米发布智能吸顶灯投影“极米神灯”，定义卧室投影终极形态。极米科技8月11日召开新品发布会，发布两款新品，卧室吸顶灯投影“极米神灯”以及H系列新品H5,定价分别为7999元与6299元。其中，极米神灯受到较高关注，比起传统形态的智能微投产品，它更像投影+顶灯+音响三合一的产品，具有不射眼、不占地、声音位置更合理、随时在线等优势，创新定义卧室投影终极形态，体现极米作为行业龙头对投影品类多元应用场景的不断摸索。
➢ 美的集团谐波减速机项目获“国际领先”科技鉴定，解决“卡脖子”技术难题，持续推进集团工业化转型进程。美的集团“谐波减速机高精度长寿命设计技术研究及应用”项目研发的谐波减速机整体性能达到“国际先进”水平，凸轮形状、柔轮壁厚及齿形设计技术达到“国际领先”水平。参考海外家电龙头发展历程，中国家电产业的工业化是必然趋势。我国家电企业凭借自身研发、制造、管理、渠道等优势不断寻求工业化发展的体现，在提升生产、营销、供应链效率的同时，积极寻求跨赛道发展机遇，我们认为“部件先行、龙头徐转”、家电工业化及制造价值重估是板块长期逻辑，重点关注三花智控、盾安环境、东方电热、合康新能、德业股份、星帅尔，以及龙头美的集团、格力电器、海信家电。
行业重点动态追踪：
➢ 全国家电消费季在浙江启动。8月8日晚，商务部和浙江省人民政府共同举办“2022全国家电消费季”启动仪式。本次“全国家电消费季”将持续约3个月，加快释放绿色智能家电消费潜力，具体包含：天猫发放3.1亿数码家电购物券;苏宁易购818“千城万店促消费”首轮发放5亿元家电消费补贴;国美电器活动期间发放促销资源补贴5亿元;华为、百诚集团、格力电器、老板电器、海尔智家、大华乐橙网络等知名品牌纷纷推出以旧换新、定向补贴、免费定制、上门服务等优惠政策，让利消费者，促进家电消费持续复苏。
➢ 海尔空调、格力中央空调发布22年上半年小结。海尔空调：海尔空调零售量、零售额份额增幅双升，分别达到24%和18%，是行业TOP3品牌中唯请阅读最后一页免责声明及信息披露 2
一正增长品牌。高端市场方面，卡萨帝份额持续保持高增长态势。2022上半年，卡萨帝空调高端市场份额占比35.5%，居行业第一。格力中央空调：2022上半年市场规模突破100亿，已连续10年市场占有率为全国第一。
➢ 老板电器集成灶达成千城千店战略目标。老板电器于杭州召开“2022老板集成灶战略发布暨千城千店峰会”，从计划启动到完成一千家集成灶专卖店的招商加盟，仅用时一个月时间。老板电器副总裁何亚东表示，老板将有力赋能千城千店的线下营销，为广大经销商提供有力支撑。老板电器战略目标要在12个月内，把线下高端蒸烤集成灶做到行业头位。
➢ 本周重点公告：三花智控等多家公司发布半年度报告。
风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格上涨、海内外疫情反复、汇率波动、市场终端需求严重下滑、出口景气度下滑等风险。
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目 录
一、核心观点 ................................................................... 5
1.1 周投资观点 ............................................................ 5
1.2 重点动态跟踪 .......................................................... 5
二、板块走势 ................................................................... 6
三、行业数据追踪 ............................................................... 8
3.1 本周家电股资金流向 ..................................................... 8
3.2 家电主要原材料价格追踪 ................................................. 8
3.3 人民币汇率走势......................................................... 9
3.4 海运费走势呈现小幅下滑趋势 ............................................ 10
3.5 重点公司盈利预测及估值一览 ............................................ 10
四、风险因素 .................................................................. 11
表 目 录
表1：极米两款新品对比其他产品的参数与优劣势 ................................... 5
表2：本周家电股北上资金持股比例变化 ........................................... 8
表3：本周家电股北上资金持股市值变化 ........................................... 8
表4：重点公司盈利预测及估值 .................................................. 10
图 目 录
图 1：SW家电指数本周涨跌幅（%） ............................................... 7
图 2：本周家电行业细分板块涨跌幅 .............................................. 7
图 3：申万一级行业最新市盈率 ................................................... 7
图 4：LME铜现货结算价格变化（美元/吨） ........................................ 9
图 5：LME铝现货结算价格变化（美元/吨） ........................................ 9
图 6：价格:冷轧板卷:1.0mm:上海（元/吨） ....................................... 9
图 7：中国塑料城价格指数 ....................................................... 9
图 8：中间价：美元兑人民币汇率 ................................................. 9
图 9：上海出口集装箱运价指数（SCFI） .......................................... 10
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一、核心观点
1.1 周投资观点
1）美国通胀削减法案落地，利好热泵在美推广普及，助推我国热泵出口高增。8月12日，美国国会众议院表决通过一项削减通胀法案，内容涉及气候、医保、税改等。该法案总计约4300亿美元，其中3690亿美元将用于应对气候变化，目标是到2030年将碳排放量减少40%。该法案包括提供90亿美元的消费者家庭能源返利和10年税收抵免，以及为各州和公共设施提供400亿美元的补贴和项目贷款以摆脱对化石燃料的依赖等。我们认为，该法案极大程度利好热泵等高能效清洁能源设备在美国的推广普及，同时我国热泵出口增长有望得到更大的驱动力。建议重点关注具备规模优势、渠道资源以及较大估值弹性的热泵龙头企业美的集团、海尔智家、格力电器；关注弹性标的日出东方、万和电气、申菱环境、海信家电；关注产业链公司海立股份、冰山冷热、大元泵业、春晖智控、三花智控、盾安环境。
2）极米发布智能吸顶灯投影“极米神灯”，定义卧室投影终极形态。极米科技8月11日召开新品发布会，发布两款新品，卧室吸顶灯投影“极米神灯”以及H系列新品H5,定价分别为7999元与6299元。其中，极米神灯受到较高关注，比起传统形态的智能微投产品，它更像投影+顶灯+音响三合一的产品，具有不射眼、不占地、声音位置更合理、随时在线等优势，创新定义卧室投影终极形态，体现极米作为行业龙头对投影品类多元应用场景的不断摸索。
表 1：极米两款新品对比其他产品的参数与优劣势
售价极米神灯极米H5极米H3S当贝F57999629955995299形态吸顶灯支架放置支架放置支架放置标称亮度显示芯片分辨率投射比0.7:11.2:11.2:11.2:1护眼程度不射眼低蓝光实时跟随防射眼走到画面边缘光线变暗智能熄屏低蓝光RAM/内存4GB/32GB4GB/64GB4GB/64GB4GB/64GB1200ANSI0.33“DMD1920x1080暂未公开0.47“DMD1920x10802200ANSI0.47“DMD1920x10802800ANSI0.47“DMD1920x1080
资料来源：极米官网，当贝投影官网，信达证券研发中心
3）美的集团谐波减速机项目获“国际领先”科技鉴定，解决“卡脖子”技术难题，持续推进集团工业化转型进程。美的集团“谐波减速机高精度长寿命设计技术研究及应用”项目研发的谐波减速机整体性能达到“国际先进”水平，凸轮形状、柔轮壁厚及齿形设计技术达到“国际领先”水平。该项目研究具有自主知识产权的正向设计技术，系统解决该领域国产化“卡脖子”技术难题，并实现技术研发成果产业化。参考海外家电龙头发展历程，中国家电产业的工业化是必然趋势。我国家电企业凭借自身研发、制造、管理、渠道等优势不断寻求工业化发展的体现，在提升生产、营销、供应链效率的同时，积极寻求跨赛道发展机遇，我们认为“部件先行、龙头徐转”、家电工业化及制造价值重估是板块长期逻辑，重点关注三花智控、盾安环境、东方电热、合康新能、德业股份、星帅尔，以及龙头美的集团、格力电器、海信家电。
1.2 重点动态跟踪
【行业动态】全国家电消费季在浙江启动
8月8日晚，商务部和浙江省人民政府共同举办“2022全国家电消费季”启动仪式。本次全国家电消费季以“拥抱绿色智能，乐享美好生活”为主题，聚焦绿色智能、数字引领。本次请阅读最后一页免责声明及信息披露 5
“全国家电消费季”将持续约3个月，加快释放绿色智能家电消费潜力，具体包含：天猫发放3.1亿数码家电购物券;苏宁易购818“千城万店促消费”首轮发放5亿元家电消费补贴;国美电器活动期间发放促销资源补贴5亿元;华为、百诚集团、格力电器、老板电器、海尔智家、大华乐橙网络等知名品牌纷纷推出以旧换新、定向补贴、免费定制、上门服务等优惠政策，让利消费者，促进家电消费持续复苏。
【公司动态】海尔空调、格力中央空调发布22年上半年小结
海尔空调：据GfK中怡康截至2022年26周线下数据显示，海尔空调零售量、零售额份额增幅双升，分别达到24%和18%，是行业TOP3品牌中唯一正增长品牌。此外，根据奥维云网（AVC）推总数据统计，2022年上半年，海尔空调线上同比增长1.98%，线下增长2.87%，“双线”零售额份额增幅全行业第一。高端市场方面，卡萨帝份额持续保持高增长态势。2022上半年，卡萨帝空调高端市场份额占比35.5%，居行业第一。
格力中央空调：2022上半年市场规模突破100亿，已连续10年市场占有率为全国第一。
【公司动态】老板电器集成灶达成千城千店战略目标
老板电器于杭州召开“2022老板集成灶战略发布暨千城千店峰会”，峰会主题围绕集成灶产品性能升级、团体标准发布、渠道战略升级三大方向召开，并举行了千城千店经销商签约仪式。老板集成灶从计划启动到完成一千家集成灶专卖店的招商加盟，仅用时一个月时间。老板电器副总裁何亚东表示，老板在全国设有 93 家营销中心，将有力赋能千城千店的线下营销，这是当前集成灶行业所不具备的。同时，老板电器在全国有 3 万人的团队，顶层有3家战略供应商作为支持，将为广大经销商提供有力支撑。老板电器战略目标要在12个月内，把线下高端蒸烤集成灶做到行业头位。
【重点公告】三花智控等多家公司发布半年度报告
三花智控：2022H1公司营业收入101.60亿元，同比+32.39%，实现归母净利润10.03亿元，同比+21.76%。
东方电热：公司以简易程序向不超过35名特定对象发行A股股票合计4648.99万股，募集资金2.98亿元，本次发行价6.41元/股。本次募集资金将用于投资建设1）年产50台高温高效电加热装备项目，2）年产两万吨锂电池预镀镍钢基带项目。
创科实业：2022年上半年公司实现营业收入70.34亿美元，同比+10%；实现归母净利润5.78亿美元，同比+10.4%；毛利率为39.1%，同比+0.5pct。
比依股份：2022H1公司营业收入7.20亿元，同比-5.24%，实现归母净利润0.76亿元，同比+43.46%。
依米康：2022H1公司实现营业总收入5.03亿元，同比-13.66%，实现归母净利润4387.95万元，同比+117.66%。
二、板块走势
本周家电板块涨跌幅为+1.74%，沪深300指数涨跌幅为+0.82%，家电板块跑赢沪深300指数0.92个百分点，在所有申万一级行业中排序18/31。
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图 1：SW家电指数本周涨跌幅（%）
10.008.006.004.002.000.00-2.00-4.00煤炭石油石化综合基础化工纺织服饰公用事业非银金融轻工制造机械设备建筑材料交通运输传媒国防军工环保电子建筑装饰通信家用电器房地产有色金属商贸零售电力设备钢铁社会服务医药生物银行美容护理食品饮料计算机汽车农林牧渔资料来源：Wind，信达证券研发中心
具体到各二级行业，本周家电子行业普涨，家电零部件（+5.22%）、照明设备（+4.59%）涨幅较高，白色家电（+0.71%）涨幅较窄。
图 2：本周家电行业细分板块涨跌幅（%）
白色家电(申万)小家电(申万)黑色家电(申万)厨卫电器(申万)照明设备Ⅱ(申万)家电零部件Ⅱ(申万)0.711.192.292.324.595.220资料来源：Wind，信达证券研发中心
123456
行业PE（TTM）方面，家电行业PE（TTM）为15，位于申万31个一级行业中的22名，估值相较其他行业而言仍处于较低位。
图 3：申万一级行业最新市盈率
140200农林牧渔社会服务综合国防军工美容护理电力设备计算机汽车食品饮料通信商贸零售机械设备电子公用事业轻工制造传媒医药生物有色金属环保纺织服饰基础化工家用电器非银金融石油石化交通运输建筑材料房地产建筑装饰煤炭钢铁银行资料来源：Wind，信达证券研发中心
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个股表现：本周涨幅前五的个股分别是日出东方（20.39%）、申菱环境（17.29%）、汉宇集团（16.39%）、春光科技（13.10%）、江苏雷利（12.57%）；跌幅前五的个股分别为麦格米特（-6.51%）、倍轻松（-3.65%）、新宝股份（-3.13%）、金海高科（-3.06%）、立达信（-2.65%）；换手率前五的个股分别为瑞德智能（119.10%）、汉宇集团（90.31%）、星帅尔（68.07%）、振邦智能（59.43%）、银河电子（57.52%）。
三、行业数据追踪
3.1 本周家电股资金流向
本周北上资金增持奥佳华、新宝股份、深康佳A，减持三花智控、石头科技、四川九洲；美的集团北上资金持股市值增长最多，格力电器下降最多。
表 3：本周家电股北上资金持股市值变化
持股市值增加排名证券简称美的集团海信家电德业股份三花智控苏泊尔持股市值（亿元，最新收盘日）679.17213.72215.711161.16032.317持股市值（亿元，1周前）672.69712.29914.658160.59031.835持股市值差（亿元）6.4751.4231.0520.5700.482证券简称格力电器老板电器九阳股份石头科技四川九洲持股市值减少排名持股市值（亿元，最新收盘日）168.26619.5669.9989.2460.364持股市值（亿元，1周前）168.86520.05610.4409.6720.602持股市值差（亿元）-0.598-0.490-0.442-0.426-0.238表 2：本周家电股北上资金持股比例变化
增持比例排名沪(深)股通持股占沪(深)股通持股占流通A股比例%流通A股比例%（最新收盘日）（1周前）比例差%1.4201.1210.2992.3232.0420.2801.1940.9450.24918.65318.5410.1120.7060.6010.1050.3470.2760.0718.8318.7670.0640.3600.3500.0102.8802.8700.0100.0000.0000.000减持比例排名沪(深)股通持股沪(深)股通持股占占流通A股比流通A股比例%例%（最新收盘日）（1周前）15.59816.4533.5504.0200.4890.8768.0468.3557.7948.0050.8141.0001.6941.8711.0121.12810.42010.5301.8982.000证券简称奥佳华新宝股份深康佳A美的集团创维数字火星人苏泊尔飞科电器欧普照明ST德豪证券简称三花智控石头科技四川九洲九阳股份老板电器华帝股份小熊电器兆驰股份海尔智家浙江美大比例差%-0.855-0.470-0.387-0.309-0.210-0.186-0.177-0.116-0.110-0.102
资料来源：Wind，信达证券研发中心
资料来源：Wind，信达证券研发中心
3.2 家电主要原材料价格追踪
本周大宗原材料价格有所反弹。LME铜最新现货结算价为8065美元/吨，同比-15.18%，环比上月+9.42%；LME铝本周最新结算价为2468.5美元/吨，同比-5.13%，环比上月+4.69%。冷轧板卷、塑料价格较去年同期分别-30.42%、-12.21%。
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图 4：LME铜现货结算价格变化（美元/吨）
12,000
图 5：LME铝现货结算价格变化（美元/吨）
4,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0005000
10,0008,0006,0004,0002,0000
资料来源：Wind，信达证券研发中心 资料来源：Wind，信达证券研发中心
图 6：价格:冷轧板卷:1.0mm:上海（元/吨）
8,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,00002000 图 7：中国塑料城价格指数
1,2001,000800600
400资料来源：Wind，信达证券研发中心 资料来源：Wind，信达证券研发中心
3.3 人民币汇率走势
本周人民币兑美元汇率持续小幅波动，最新中间价为1美元=6.74人民币。
图 8：中间价：美元兑人民币汇率
7.27.06.86.66.46.26.05.82020-05-202020-06-202020-07-202020-08-202020-09-202020-10-202020-11-202020-12-202021-01-202021-02-202021-03-202021-04-202021-05-202021-06-202021-07-202021-08-202021-09-202021-10-202021-11-202021-12-202022-01-202022-02-202022-03-202022-04-202022-05-202022-06-202022-07-20资料来源：Wind，信达证券研发中心
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3.4 海运费走势呈现小幅下滑趋势
图 9：上海出口集装箱运价指数（SCFI）
6,0005,0004,0003,0002,0001,00002020-08-072020-09-072020-10-072020-11-072020-12-072021-01-072021-02-072021-03-072021-04-072021-05-072021-06-072021-07-072021-08-072021-09-072021-10-072021-11-072021-12-072022-01-072022-02-072022-03-072022-04-072022-05-072022-06-072022-07-072022-08-07
资料来源：Wind，信达证券研发中心
3.5 重点公司盈利预测及估值一览
表 4：重点公司盈利预测及估值
收盘价
股票代码
000333
000651
600690
000921
002508
002035
300894
002677
300911
002959
002242
002705
002032
603486
688169
688696
600060
688793
002614
002050
002011
300048
股票名称
美的集团*
格力电器*
海尔智家*
海信家电
老板电器*
华帝股份
火星人*
浙江美大*
亿田智能*
小熊电器*
九阳股份*
新宝股份*
苏泊尔*
科沃斯*
石头科技*
极米科技*
海信视像*
倍轻松*
奥佳华
三花智控*
盾安环境*
合康新能*
8月12日
53.16
30.89
23.68
14.57
26.85
5.97
31.93
13.19
61.73
50.13
16.23
20.73
45.36
93.88
362.39
359.50
12.46
44.93
7.93
29.29
18.17
6.49
2022E
4.67
4.36
1.60
1.00
2.33
0.60
1.25
1.22
2.81
2.39
1.10
1.18
2.79
4.76
28.16
13.70
1.14
2.01
0.74
0.64
0.96
0.09
EPS
2023E
5.42
4.93
1.85
1.20
2.69
0.67
1.61
1.43
3.76
2.87
1.23
1.44
3.31
6.23
36.49
18.90
1.45
2.94
0.88
0.80
0.79
0.17
2024E
6.18
5.48
2.13
1.39
3.10
0.74
1.95
1.66
4.83
3.34
1.38
1.62
3.77
7.80
46.39
24.86
1.82
4.14
1.03
0.99
0.99
0.27
2022E
11.38
7.08
14.80
14.52
11.52
9.94
25.54
10.81
21.97
20.97
14.75
17.57
16.26
19.72
12.87
26.24
10.93
22.35
10.65
45.77
18.93
72.11
PE
2023E
9.81
6.27
12.80
12.12
9.98
8.87
19.83
9.22
16.42
17.47
13.20
14.40
13.70
15.07
9.93
19.02
8.59
15.28
9.03
36.61
23.00
38.18
2024E
8.60
5.64
11.12
10.45
8.66
8.08
16.37
7.95
12.78
15.01
11.76
12.80
12.03
12.04
7.81
14.46
6.85
10.85
7.70
29.59
18.35
24.04
请阅读最后一页免责声明及信息披露 10
300217
002860
605117
002790
东方电热*
星帅尔*
德业股份*
瑞尔特
8.27
15.48
352.31
9.04
0.24
0.62
3.66
0.58
0.38
0.78
5.03
0.78
0.49
0.96
6.36
0.98
34.46
24.97
96.26
15.57
21.76
19.85
70.04
11.52
16.88
16.13
55.39
9.22
资料来源：WIND，信达证券研发中心，注：带*号公司采用信达家电团队预测及估值
四、风险因素
宏观经济环境波动、原材料价格上涨、海内外疫情反复、汇率波动、市场终端需求严重下滑、出口景气度下滑等风险。
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[Table_Introduction]
研究团队简介
罗岸阳，家电行业首席分析师。浙江大学电子信息工程学士，法国北方高等商学院金融学&管理学双学
位硕士。曾任职于 TP-LINK 硬件研发部门从事商用通信设备开发设计。曾先后任职天风证券家电行业
研究员、国金证券家电行业负责人，所在团队 2015、2017 年新财富入围。2020 年 7 月加盟信达证券
研究开发中心，从事家电行业研究。
机构销售联系人
区域
全国销售总监
华北区销售总监
华北区销售副总监
华北区销售
华北区销售
华北区销售
华北区销售
华北区销售
华东区销售总监
华东区销售副总监
华东区销售
华东区销售
华东区销售
华东区销售
华东区销售
华东区销售
华东区销售
华东区销售
华东区销售
华东区销售
华东区销售
华南区销售总监
华南区销售副总监
华南区销售副总监
华南区销售
华南区销售
华南区销售
姓名
韩秋月
陈明真
阙嘉程
祁丽媛
陆禹舟
魏冲
樊荣
章嘉婕
杨兴
吴国
国鹏程
李若琳
朱尧
戴剑箫
方威
俞晓
李贤哲
孙僮
贾力
石明杰
曹亦兴
王留阳
陈晨
王雨霏
刘韵
胡洁颖
郑庆庆
手机
139****6534
156****0398
185****0410
130****4933
176****9919
183****0155
155****1225
136****9509
137****3208
158****6582
156****8383
131****6887
187****3656
135****4975
187****8359
187****8223
150****7872
186****6885
159****5777
152****5608
133****8928
135****0620
159****9987
177****1880136****5606137****0158135****4204邮箱
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分析师声明
负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。
免责声明
信达证券股份有限公司(以下简称“信达证券”)具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本报告由信达证券制作并发布。
本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。客户应当认识到有关本报告的电话、短信、邮件提示仅为研究观点的简要沟通，对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。
本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制，但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动，涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，致使信达证券发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，对此信达证券可不发出特别通知。
在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测仅供参考，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请。
在法律允许的情况下，信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务。
本报告版权仅为信达证券所有。未经信达证券书面同意，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若信达证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，信达证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。
如未经信达证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。信达证券将保留随时追究其法律责任的权利。
评级说明
投资建议的比较标准
本报告采用的基准指数 ：沪深300指数（以下简称基准）；
时间段：报告发布之日起 6 个月内。
股票投资评级
买入：股价相对强于基准20％以上；
增持：股价相对强于基准5％～20％；
持有：股价相对基准波动在±5% 之间；
卖出：股价相对弱于基准5％以下。
行业投资评级
看好：行业指数超越基准；
中性：行业指数与基准基本持平；
看淡：行业指数弱于基准。
风险提示
证券市场是一个风险无时不在的市场。投资者在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事。
本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业顾问的意见。在任何情况下，信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。
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