家电行业周报:5年期LPR下降15bp,提振大家电消费复苏预期

2024年2月6日发(作者：)

家用电器行业

行业周报推荐（维持）

风险评级：中风险

家电行业周报（2022/5/16-2022/5/20）

5年期LPR下降15bp，提振大家电消费复苏预期

2022年5月22日

魏红梅

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研究助理：谭欣欣

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家电（中信）指数走势

投资要点：

◼ 行情回顾：本周家电（中信）行业指数表现较一般，上涨0.90%，周涨幅在中信一级行业指数中排名第25，跑输同期沪深300指数1.33个百分点。本周，家电子行业全部录得正收益；黑色家电Ⅱ指数、小家电Ⅱ指数表现相对更好，分别跑赢沪深300指数2.07个百分点、1.80个百分点。个股方面：本周家电（中信）行业个股延续上涨情绪，有61只个股录得正收益，占比约74%，其中周涨幅超过5%的有18个，周涨幅超过10%的有5个；行业有20只个股录得负收益，占比约24%，其中周跌幅超过5%的个股数量有3个。

◼ 北上资金： 2022年5月16日-5月20日，陆股通共净流入152.18亿元，家电板块净流入8.72亿元，净流入金额位居中信一级行业的第九位。

◼ 行业运行数据：根据奥维云网，2022年第20周，国内家电市场线下销额同比-21.75%，线下销量同比-37.6%；线上销额同比-34.73%，线上销量同比-42.39%。白电：冰柜和干衣机全渠道表现良好，空调销额继续同比大幅下滑。厨房大电：整体销售延续上周弱势，但线下表现有所增强，洗碗机线下销额同比增长，集成灶线上销额同比增速回正。厨房小电：整体厨房小电市场相对较冷，电蒸锅线上线下销额同比增速较上周提升，煎烤机线上销额同比增速回正。环境健康电器：线下表现优于线上，大多品类销售疲弱，清洁电器、扫地机器人线下销额同比增长。

证券研究报告

行业研究

资料来源：iFind，东莞证券研究所

相关报告

◼ 行业观点：维持对行业的推荐评级。本周楼市政策再次加码，按揭进入新一轮降息周期，需求端预期有望进一步改善。5月15日，央行、银保监会发布《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》，将首套房住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价

利率减20个基点。此后，20余个城市已将首套房利率下降至4.4%的底线。5月20日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布：5年期以上LPR为4.45%，较前月下调15个基点。5年LPR利率超预期下降，意味着个人房贷利率有进一步下行空间，有望加大对地产需求的刺激，提振购房情绪。央行再次宣布降息且力度加大，楼市需求有望回暖，将带动白电、厨电等地产后周期属性较强的大家电消费。建议关注科技与产品并行的美的集团（000333）、渠道改革持续深化的格力电器（000651）、进军集成灶的传统厨电龙头老板电器（002508）、新增集成灶产能逐步释放的帅丰电器（605336）。小家电方面，继续关注具有健康化、懒人化属性的热度较高的品类，如空气炸锅、电蒸锅等。建议关注主营空气炸锅的比依股份（603215）、电商驱动增长的苏泊尔（002032）。

◼ 风险提示：宏观经济波动风险、贸易摩擦和关税壁垒带来市场风险、行业竞争加剧导致的价格战风险、疫情风险、上游原材料价格波动风险、政策变动风险等。

本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。

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家电行业周报（2022/5/16-2022/5/20）

1.本周行情回顾 ........................................................................... 3

1.1 中信家电行业表现 ................................................................. 3

1.2 本周细分板块表现 ................................................................. 4

1.3 家电行业个股表现 ................................................................. 4

1.4 估值 ............................................................................. 5

2. 本周陆股通净流入情况 .................................................................. 7

3.行业运行数据 ........................................................................... 8

3.1家电行业数据 ..................................................................... 8

3.2原材料价格情况 ................................................................... 9

3.3海运价格情况 .................................................................... 10

4.家电行业重要新闻 ...................................................................... 10

5.上市公司重要公告 ...................................................................... 11

6.行业观点 .............................................................................. 13

7.风险提示 .............................................................................. 14

插图目录

图1：2022年5月16日-5月20日中信一级行业指数涨跌幅（%） ............................ 3

图2：家电（中信）指数和沪深300指数较年初涨跌幅(%)（截至2022年5月20日） ........... 3

图3：2022年5月16日-5月20日中信家电行业二级子行业涨幅（%） ........................ 4

图4：家电（中信）行业周涨幅前十的个股（%） ........................................... 4

图5：家电（中信）行业周跌幅前十的个股（%） ........................................... 4

图6：家电（中信）行业和沪深300的PE对比（TTM，剔除负值，倍）（截至2022年5月20日） 5

图7：家电（中信）行业相对沪深300 PE（TTM，剔除负值，倍）（截至2022年5月20日） .... 5

图8：中信白电板块近一年PE（TTM，剔除负值，倍） ...................................... 6

图9：中信黑电板块近一年PE（TTM，剔除负值，倍） ...................................... 6

图10：中信厨电板块近一年PE（TTM，剔除负值，倍） ..................................... 7

图11：中信小家电板块近一年PE（TTM，剔除负值，倍） ................................... 7

图12：2022年5月16日-5月20日中信一级行业陆股通净买入额（亿元） .................... 8

图13：沪铜和沪铝指数（日） .......................................................... 9

图14：钢材综合价格指数（周） ........................................................ 9

图15：中国塑料价格指数（截至2021年7月9日） ........................................ 9

图16：中国出口集装箱价格指数（周）.................................................. 10

表格目录

表 1：中信家电板块及其子版块PE估值（TTM，剔除负值）（截至2022年5月20日） ......... 6

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家电行业周报（2022/5/16-2022/5/20）

1.本周行情回顾

1.1 中信家电行业表现

本周，家电（中信）指数跑输沪深300指数。2022年5月16日-5月20日，30个中信一级行业指数中，有29个录得正收益，其余1个录得负收益，其中15个跑赢沪深300指数。家电（中信）行业指数本周表现一般，上涨0.90%，周涨幅在中信一级行业指数中排名第25，跑输同期沪深300指数1.33个百分点。

图 1：2022年5月16日-5月20日中信一级行业指数涨跌幅（%）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

图2：家电（中信）指数和沪深300指数较年初涨跌幅(%)（截至2022年5月20日）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

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1.2 本周细分板块表现

本周，家电子行业全部录得正收益。2022年5月16日-5月20日，黑电、小家电、照明电工及其他板块跑赢沪深300指数。黑色家电Ⅱ指数、小家电Ⅱ指数、照明电工及其他指数、厨房电器Ⅱ指数、白色家电Ⅱ指数、分别上涨4.30%、4.03%、2.43%、2.00%、0.01%。其中，黑色家电Ⅱ指数、小家电Ⅱ指数表现相对更好，分别跑赢沪深300指数2.07个百分点、1.80个百分点。

图3：2022年5月16日-5月20日中信家电行业二级子行业涨幅（%）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

1.3 家电行业个股表现

本周，家电（中信）行业个股延续上涨情绪。2022年5月16日-5月20日，家电（中信）行业有61只个股录得正收益，占比约74%；周涨幅超过5%的有18个，周涨幅超过10%的有5个，分别为金莱特（+22.51%）、金海高科（+21.41%）、毅昌科技（+15.27%）、朗特智能（+14.75%）、得邦照明（+14.47%）。本周，家电（中信）行业有20只个股录得负收益，占比约24%；其中周跌幅超过5%的个股数量有3个，周跌幅超过10%的个股有1个。市值超千亿的三大白电龙头中，美的集团、海尔智家、格力电器的股价周涨跌幅分别为-0.19%、+1.40%、-0.89%，表现较为稳定。

图4：家电（中信）行业周涨幅前十的个股（%）

（2022年5月16日-5月20日）

图5：家电（中信）行业周跌幅前十的个股（%）

（2022年5月16日-5月20日）

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资料来源：iFind，东莞证券研究所资料来源：iFind，东莞证券研究所

1.4 估值

家电行业当前估值低于2017年以来平均水平。截至2022年5月20日，家电（中信）行业整体PE（TTM）约16.12倍，较上周五上涨1.14%，目前仍低于行业2017年以来的平均估值水平。截至2022年5月20日，家电（中信）行业整体PE（TTM）相对沪深300的PE（TTM）的比值为1.43倍，较上周五下跌0.71%，低于2017年以来的行业相对估值平均水平。

图6：家电（中信）行业和沪深300的PE对比（TTM，剔除负值，倍）（截至2022年5月20日）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

图7：家电（中信）行业相对沪深300 PE（TTM，剔除负值，倍）（截至2022年5月20日）

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家电行业周报（2022/5/16-2022/5/20）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

当前家电细分行业中，白电、小家电、照明电工及其他指数的PE估值低于近一年平均值，厨电指数、黑电指数PE估值超过近一年均值水平。2022年5月20日，白色家电Ⅱ指数、黑色家电Ⅱ指数、厨房电器Ⅱ指数、小家电Ⅱ指数、照明电工及其他指数的PE（TTM）分别为12.90倍、23.31倍、20.34倍、22.56倍、29.26倍。本周，小家电、黑电估值上涨相对较多。

表 1：中信家电板块及其子版块PE估值（TTM，剔除负值）（截至2022年5月20日）

代码

板块名称

家电指数

白色家电Ⅱ指数

黑色家电Ⅱ指数

厨房电器Ⅱ指数

小家电Ⅱ指数

截至日估值（倍）近一年平均值（倍）近一年最大值（倍）近一年最小值（倍）

16.12

12.90

23.31

20.34

22.56

29.26

18.03

14.96

21.00

19.99

24.50

32.38

21.96

19.14

26.09

25.04

29.49

37.79

14.13

11.68

14.18

14.71

19.07

24.64

照明电工及其他指数

资料来源：iFind，东莞证券研究所

图8：中信白电板块近一年PE（TTM，剔除负值，倍）图9：中信黑电板块近一年PE（TTM，剔除负值，倍）

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家电行业周报（2022/5/16-2022/5/20）

资料来源：iFind，东莞证券研究所资料来源：iFind，东莞证券研究所

图10：中信厨电板块近一年PE（TTM，剔除负值，倍）图11：中信小家电板块近一年PE（TTM，剔除负值，倍）

资料来源：iFind，东莞证券研究所资料来源：iFind，东莞证券研究所

2. 本周陆股通净流入情况

本周，中信家电行业的陆股通资金净流入金额位居中信一级行业的第九位。2022年5月16日-5月20日，陆股通共净流入152.18亿元。其中，CS银行、CS基础化工、CS电力及公用事业、CS电力设备及新能源板块净流入居前，CS有色金属、CS轻工制造、CS房地产板块净流出居前。本周，家电板块净流入8.72亿元，净流入金额位居中信一级行业的第九位。

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家电行业周报（2022/5/16-2022/5/20）

图12：2022年5月16日-5月20日中信一级行业陆股通净买入额（亿元）

资料来源：Wind，东莞证券研究所

3.行业运行数据

3.1家电行业数据

全品类：根据奥维云网，2022年第20周，国内家电市场线下销额同比-21.75%，线下销量同比-37.6%；线上销额同比-34.73%，线上销量同比-42.39%。

白电：2022年第20周，冰柜和干衣机全渠道表现良好，空调销额继续同比大幅下滑；均价方面，线下价格同比上涨明显，线上部分品类价格上涨。根据奥维云网线下/线上监测数据：2022W20，白电各品类中，冰箱、冰柜、洗衣机、干衣机、空调的线下线上零售额规模同比分别为+6.53%/-24.92%、+21.81%/+3.82%、-3.82%/-6.2%、+17.99%/+78.93%、-52.32%/-67.42%；洗干套装线上零售额规模同比+133.53%。均价方面，当月冰箱、冰柜、洗衣机、干衣机、空调的线下/线上均价分别为5139元/1913元、1829元/1203元、3313元/1606元、8314元/4343元、3830元/3058元，同比分别+1078元/+82元、+39元/-80元、+481元/+70元、+649元/+319元、+510元/+289元。

厨房大电：2022年第20周，整体销售延续上周弱势，但线下表现有所增强，洗碗机线下销额同比增长，集成灶线上销额同比增速回正。根据奥维云网线下/线上监测数据：2022W20，厨电主要品类中，油烟机、集成灶、洗碗机的线下/线上零售额规模同比分别-3.6%/-0.35%、-24.95%/+2.73%、+22.4%/-20.77%。均价方面，当月油烟机、集成灶、洗碗机的线下/线上均价分别为3518元/1555元、9543元/8023元、7246元/4145元，同比分别+316元/+146元、+204元/+1591元、+513元/+108元。

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家电行业周报（2022/5/16-2022/5/20）

厨房小电：2022年第20周，整体厨房小电市场相对较冷，电蒸锅线上线下销额同比增速较上周提升，煎烤机线上销额同比增速回正。根据奥维云网线下/线上监测数据：2022W20，电蒸锅线下/线上零售额规模同比+36.18%/+67.77%；线下/线上均价为271元/150元，同比+44元/+41元。从均价来看，厨小电大多品类线下线上均价出现同比上涨。

环境健康电器：2022年第20周，线下表现优于线上，大多品类销售疲弱，清洁电器、扫地机器人线下销额同比增长。根据奥维云网线下/线上监测数据：2022W20，环境健康电器各品类中，清洁电器、扫地机器人的线下/线上零售额规模同比分别+5.22%/-12.34%、+8.91%/-36.36%。均价方面，清洁电器、扫地机器人的线下/线上均价分为2787元/942元、3870元/2836元，同比分别+1016元/+31元、+1516元/+739元。

3.2原材料价格情况

本周，钢价继续环比回落，铜铝价格环比上涨。2021年初至今，家电上游原材料价格大幅上涨，铜铝价格目前仍在历史高位，钢材价格回落相对较多。2022年5月20日，沪铜指数为71,599.89点，较上周五上涨1.12%，较月初下跌1.50%，较2021年年初上升22.99%。2022年5月20日，沪铝指数为20,799.78点，较上周五上涨2.52%，较月初上涨1.28%，较2021年年初上升35.28%。2022年5月20日，最新钢材综合价格指数为135.44，环比上周五下跌2.12%，较2021年年初上升8.77%。

图13：沪铜和沪铝指数（日）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

图14：钢材综合价格指数（周）图15：中国塑料价格指数（截至2021年7月9日）

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家电行业周报（2022/5/16-2022/5/20）

资料来源：iFind，东莞证券研究所资料来源：iFind，东莞证券研究所

3.3海运价格情况

本周，海运价格指数继续回升。根据上海航运交易所，2022年5月20日，中国出口集装箱运价指数为3,135.78，环比上周上涨1.5%。大多航线运价指数环比前一周有所上涨。其中，美东航线运价指数环比上周上涨9.2%，美西航线运价指数环比上周上涨7.7%，澳新航线运价指数环比上周上涨2.9%。少数航线运价指数环比前一周下跌。其中，波红航线运价指数环比上周下跌3.1%，欧洲航线运价指数环比上周下跌1.4%。

图16：中国出口集装箱价格指数（周）

资料来源：上海航运交易所，东莞证券研究所

4.家电行业重要新闻

◼ 央行：下调5年期LPR（和讯网，2022/5/20）

5月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布：1年期LPR为3.7%，与此前持平；5年期以上LPR为4.45%，较前月下调15个基点。

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家电行业周报（2022/5/16-2022/5/20）

◼ 央行、银保监会发布《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》（中国产业经济信息网，2022/5/15）

5月15日，央行、银保监会发布的《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》提出，对于贷款购买普通自住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减20个基点，二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行。

◼ 添可秀万2.0智能美发梳618预售，无线便携优雅变美分分钟搞定（环球家电网，2022/5/20）

添可秀万2.0智能美发梳618预售已开启。添可秀万2.0智能美发梳，集梳子、卷发棒、直发夹为一体，有智能科技加持，整体为无线设计。添可秀万2.0采用电发热膜加热系统，导热更快，仅需20s就可达到做造型的温度；独特的弧形梳齿设计也让造型更轻松；负离子发生器赋予其一梳养护的功能。

◼ 苏州博物馆×COLMO首次联名 AVANT星空画境空调一呼即应（环球家电网，2022/5/18）

5月18日，国际博物馆日来临之际，苏州博物馆携手墅智专家COLMO联名发布了AVANT星空画境系列空调。以星空画境空调为载体，双方希望让更多人品味到新中式美学的高雅意境，共同守护与传承中国历史文化，感受非凡理享生活。

◼ 米博近期将推出“米博无滚布洗地机”（环球家电网，2022/5/19）

据知情人士透露，520表白日米博将携手脱口秀演员李雪琴将开启云直播，召开“把布丢了·大胆说爱——李雪琴‘蓝’友见面会”，届时将有非常值得期待的脱口秀表演。然而，最值得期待的是米博无滚布洗地机这一新“蓝”友会面。米博即将推出的这款无滚布洗地机，研发打磨至少已有4年之久。米博创造性地采用水气旋强效洗吸技术，做到洗地过程实时活水清洁，实现了无滚布、真水洗、干湿厨卫一遍搞定的洗地新体验。

5.上市公司重要公告

◼ 美的集团:关于全面收购KUKAAktiengesellschaft股权并私有化进展的自愿性信息披露公告（2022/5/21）

KUKA于当地时间2022年5月17日召开年度股东大会审议《广东美的电气有限公司以现金方式全面收购少数股东所持KUKA剩余股份》的议案，此议案已获KUKA年度股东大会审议通过。公司正积极推动本次收购的相关工作，并将按照相关规定及时披露收购进展情况。

◼ 新宝股份:2022年员工持股计划(草案)摘要（2022/5/21）

本员工持股计划的持有人为公司董事（不含独立董事）、高级管理人员及公司（含合并范围子公司）其他核心管理人员，总人数预计不超过26人。本员工持股计划股请务必阅读末页声明。

家电行业周报（2022/5/16-2022/5/20）

票来源为公司回购专用账户已回购的股份，本员工持股计划将以非交易过户等法律法规允许的方式取得并持有公司回购专用证券账户所持有的公司股份，合计不超过766万股，占公司股本总额的0.93%。本员工持股计划实施后，公司全部有效的员工持股计划所持有的股票总数累计不超过公司股本总额的10%，单个员工所获股份权益对应的股票总数累计不超过公司股本总额的1%。

解锁条件：第一个解锁期，2022年实现归属于上市公司股东的净利润不低于8.71亿元。第二个解锁期，2022年和2023年累计实现归属于上市公司股东的净利润不低于18.29亿元。

◼ 金莱特:关于全资子公司对外投资的公告（2022/5/21）

为拓展电子烟产业布局，加强公司在电子烟产业的综合竞争力，寻求新的利润增长点。近日，广东金莱特电器股份有限公司全资子公司深圳市韵海创业投资有限公司与方超怡、梁炬堂、中山市越创企业管理有限公司、中山市敦达投资管理有限公司、中山市协恒企业管理有限公司、沈志雄、崔一兵合计7名股东签署了《股权转让协议》，韵海创业将以自有资金人民币2,250万元投资陕西港华生物科技有限公司并持有港华生物30%股权。同时，韵海创业与崔一兵、沈志雄分别签署了《股权转让协议之对赌协议》，崔一兵、沈志雄作为港华生物的核心经营管理人员向韵海创业作出如下业绩承诺：2022－2024年分别实现扣除非经常性损益后归属母公司的税后净利润不低于450万、800万、1,000万元。

◼ 盾安环境:关于股东减持股份预披露的公告（2022/5/20）

舟山如山汇金壹号投资合伙企业（有限合伙）持有浙江盾安人工环境股份有限公司股份26,041,666股（占本公司总股本的2.84%），本次计划通过集中竞价或大宗交易方式减持本公司股份不超过18,344,244股（占本公司总股本的2.00%），若采取集中竞价交易方式减持股份，自本公告披露之日起15个交易日后的6个月内实施；若采取大宗交易方式减持股份，自本公告披露之日起3个交易日后的6个月内实施。

◼ 欧普照明:关于回购股份比例达1%暨股份回购实施结果的公告（2022/5/19）

欧普照明股份有限公司于2022年3月9日召开第四届董事会第四次会议审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的议案》，并于2022年3月11日披露了公司《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的回购报告书》，拟回购资金总额不低于人民币8,673.43万元（人民币，下同）且不超过17,346.85万元，回购期限为自公司董事会审议通过回购方案之日起不超过12个月，具体内容详见公司公告。

2022年5月17日，公司完成回购，已实际回购公司股份7,542,141股，占公司总股本的1.00%，回购最高价格18.50元/股，回购最低价格15.25元/股，回购均价17.63元/股，使用资金总额132,950,384.29元（不含交易费用）。

◼ 小熊电器:关于向不特定对象发行可转换公司债券申请获得中国证监会发审委审核通过的公告（2022/5/19）

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家电行业周报（2022/5/16-2022/5/20）

2022年5月17日，中国证券监督管理委员会发行审核委员会对小熊电器股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券的申请进行了审核。根据会议审核结果，公司本次向不特定对象发行可转债的申请获得审核通过。

◼ 新宝股份:关于筹划2022年员工持股计划的提示性公告（2022/5/17）

为了进一步完善公司激励机制，充分调动公司核心管理人员积极性，实现企业的长远发展与核心管理人员利益的充分结合，拟筹划的员工持股计划拟持有的股票总数不超过公司股本总额的10%，单个员工所获股份权益对应的股票总数不超过公司股本总额的1%。拟筹划的员工持股计划持有人范围原则上为公司董事（不含独立董事）、高级管理人员及公司（含合并范围子公司）其他核心管理人员。具体范围以后续审议披露的员工持股计划草案为准。

◼ 火星人:关于持股5%以上股东减持股份预披露的公告（2022/5/16）

火星人厨具股份有限公司于近日收到公司股东朱正耀的《股份减持计划告知函》。持有公司股份33,150,000股（占公司总股本的8.19%）的股东、董事朱正耀计划在本公告披露之日起15个交易日后的6个月内以集中竞价交易方式，或者在本公告披露之日起3个交易日后的6个月内以大宗交易方式合计减持公司股份不超过5,250,000股，即不超过公司总股本的1.30%。

6.行业观点

维持对行业的推荐评级。本周楼市政策再次加码，按揭进入新一轮降息周期，需求端预期有望进一步改善。5月15日，央行、银保监会发布《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》，将首套房住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减20个基点。此后，20余个城市已将首套房利率下降至4.4%的底线。5月20日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布：5年期以上LPR为4.45%，较前月下调15个基点。5年LPR利率超预期下降，意味着个人房贷利率有进一步下行空间，有望加大对房地产需求端回暖的刺激，提振购房情绪。央行再次宣布降息且力度加大，楼市需求有望回暖，将带动白电、厨电等地产后周期属性较强的大家电消费。建议关注科技与产品并行的美的集团（000333）、渠道改革持续深化的格力电器（000651）、进军集成灶的传统厨电龙头老板电器（002508）、新增集成灶产能逐步释放的帅丰电器（605336）。小家电方面，关注具有健康化、懒人化属性的品类，如空气炸锅、电蒸锅等。建议关注主营空气炸锅的比依股份（603215）、电商驱动增长的苏泊尔（002032）。

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家电行业周报（2022/5/16-2022/5/20）

7.风险提示

（1）宏观经济波动风险

上述部分家电公司的产品销售覆盖全球，其市场需求受经济形势和宏观调控的影响较大。目前乌克兰与俄罗斯之间动荡未定，若战争扩大导致全球经济出现重大波动，国内外宏观经济或消费需求增长出现放缓趋势，则这些公司所处的相关市场增长也将随之减速，从而对于公司产品销售造成影响。

（2）贸易摩擦和关税壁垒带来市场风险

由于“逆全球化”思潮再次兴起和贸易保护主义日趋严重，中国的出口面临着更多不确定不稳定的因素。部分核心市场的贸易壁垒和摩擦，影响短期出口业务和中长期市场规划和投入。贸易中的政治和合规风险加剧，主要表现为各种强制的安全认证、国际标准要求、产品质量及其管理体系的认证要求、节能要求及日趋严格的环保要求与废旧家电的回收等要求，及某些国家、地区实施的反倾销措施引起的贸易摩擦，加重了家电企业的经营成本，对企业的市场规划和业务拓展带来新的挑战。

（3）行业竞争加剧导致的价格战风险

大多家电品类充分竞争、产品同质化较高，近年来行业集中度呈现提升态势，个别子行业因供需失衡形成的行业库存规模增加可能会导致价格战等风险。

（4）疫情风险

新冠疫情的波动与反复，可能会对上述家电公司产品与业务的消费需求及生产、销售均带来一定冲击影响。疫情可能带来的封锁、社交距离限制及出行限制等措施会使用户的流动性降低，疫情可能会造成部分地区生产经营受限、终端零售网点关闭、客户的运营中断以及物流成本提升，这些均会对家电企业的正常运营及市场环境带来不确定性的挑战。

（5）上游原材料价格波动风险

大多家电产品的主要原材料为各种等级的铜材、钢材、铝材和塑料等，且家电制造属于劳动密集型行业，若原材料价格出现较大增长，或因宏观经济环境变化和政策调整使得劳动力、水、电、土地等生产要素成本出现较大波动，将会对公司的经营业绩产生一定影响。目前乌俄谈判结果未定，大宗商品价格大幅上行的风险加大，将会对家电行业经营成本造成负面影响。

（6）政策变动风险

家电行业与消费品市场、房地产市场密切相关，宏观经济政策、消费投资政策、房地产政策以及相关的法律法规的变动，都将对产品需求造成影响，进而影响公司产品销售。

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家电行业周报（2022/5/16-2022/5/20）

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